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上證50ET期權(quán)觀察:不建議追漲認(rèn)購(gòu)合約

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-20 11:05:26 來(lái)源:長(zhǎng)江期貨 作者:李富

昨日,上證指數(shù)在午盤后出現(xiàn)反彈,最終收于3617.06,漲幅1.36%,50ETF漲幅與大盤同步,上漲1.35%收于2.471。期權(quán)上,11月認(rèn)購(gòu)合約全部收漲,但12月合約分歧明顯。12月平值附近合約上漲較為明顯,而深度實(shí)值和虛值合約均收跌。不同月份認(rèn)購(gòu)合約漲跌存在差異,但認(rèn)沽合約四個(gè)月份全部收跌,當(dāng)月和下月合約跌幅明顯,我們認(rèn)為這是現(xiàn)貨方向、時(shí)間因素及波動(dòng)率下降共同作用的結(jié)果。


期權(quán)市場(chǎng)成交方面,昨日50ETF期權(quán)合計(jì)成交159913張,較上一交易日減少13.44%,總持倉(cāng)517707張,較上一交易日微跌0.46%,其中,認(rèn)購(gòu)成交量跌幅明顯,較上一交易日大跌17.57%。最新基于全市場(chǎng)成交量的PCR為0.84,上一交易日該指標(biāo)0.75。指標(biāo)上升說(shuō)明參與認(rèn)沽合約的熱情相對(duì)提高。



另外,隱含波動(dòng)率盡管不高,但現(xiàn)貨并未走出振蕩格局,當(dāng)前激進(jìn)選擇做多波動(dòng)率還需觀察。11月合約的隱含波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)中,認(rèn)沽合約微笑形態(tài)明顯,但認(rèn)購(gòu)中多份實(shí)值合約出現(xiàn)價(jià)格低于實(shí)值額,我們認(rèn)為這與合約的參與度較低有關(guān),盡管存在一定的套利空間,但受限于流動(dòng)性,利潤(rùn)也難以實(shí)現(xiàn)。


我們并不建議當(dāng)前進(jìn)行復(fù)雜的組合操作,考慮到涉及多腿買賣時(shí),可能會(huì)出現(xiàn)難以有效成交的情況。單腿輕倉(cāng)操作是振蕩行情中一個(gè)不錯(cuò)的選擇。另外,我們認(rèn)為調(diào)整或并未結(jié)束,所以,逢低買入認(rèn)沽合約可作為參考,短期操作11月或12月合約。11月合約臨近到期,回避深度虛值合約。

責(zé)任編輯:唐正璐

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