近期上證50ETF受2.5一線壓制,呈窄幅振蕩態(tài)勢。周四上證50ETF高開低走,截至收盤,上證50ETF報(bào)收于2.448,較前一交易日下跌0.24%。期權(quán)總體交投活躍,共成交233766手,其中認(rèn)購期權(quán)成交139860手,認(rèn)沽期權(quán)成交93906手,認(rèn)沽認(rèn)購比率繼續(xù)下跌至0.67,市場看跌情緒升溫,短期上方壓力明顯。成交集中在2.3—2.7執(zhí)行價(jià)格之間,短期料將維持窄幅振蕩。認(rèn)購認(rèn)沽持倉量均大幅增加,認(rèn)購增倉顯著大于認(rèn)沽,暗示投資者依然長期看好后市。 圖為期權(quán)成交量對(duì)比 受現(xiàn)貨下跌和時(shí)間價(jià)值貶值影響,認(rèn)購價(jià)格漲跌互現(xiàn),認(rèn)沽則幾乎全線下跌,各合約隱含波動(dòng)率小幅上漲,認(rèn)沽始終高于認(rèn)購,表明認(rèn)沽相對(duì)認(rèn)購定價(jià)偏高,其中12月認(rèn)購隱含波動(dòng)率平均21.17%,而認(rèn)沽則維持在45.99%,預(yù)計(jì)二者價(jià)差有進(jìn)一步收斂趨勢。總體來看,隱含波動(dòng)率處于歷史低位,預(yù)計(jì)下跌空間有限,呈現(xiàn)“認(rèn)購低,認(rèn)沽高,右偏”特征,期限結(jié)構(gòu)明顯。 綜上所述,現(xiàn)貨近期維持高位窄幅振蕩概率較大,操作上,激進(jìn)投資者可于上方壓力位2.5處賣出虛值認(rèn)購期權(quán),下方支撐位2.0賣出虛值認(rèn)沽期權(quán),構(gòu)造賣出跨式組合賺取時(shí)間價(jià)值;對(duì)后市看好的投資者通過買認(rèn)購,賣認(rèn)沽的方式合成現(xiàn)貨多頭,有效利用隱含波動(dòng)率差異。基于波動(dòng)率右偏特征考慮,亦可構(gòu)建牛市垂直價(jià)差組合,即買入低執(zhí)行價(jià)格認(rèn)購期權(quán),同時(shí)賣出高執(zhí)行價(jià)格認(rèn)購期權(quán)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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