愛(ài)爾眼科(300015)

收購(gòu)亞洲醫(yī)療集團(tuán)

公司公告稱全資子公司香港愛(ài)爾擬以1.82 億港元價(jià)格收購(gòu)亞洲醫(yī)療集團(tuán)100%股權(quán)，并支付亞洲醫(yī)療集團(tuán)3000 萬(wàn)港元用于其收購(gòu)亞洲護(hù)眼有限公司20%股權(quán)。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅愀蹛?ài)爾將持有亞洲醫(yī)療集團(tuán)100%股權(quán)，亞洲醫(yī)療集團(tuán)將持有亞洲醫(yī)療服務(wù)香港有限公司80%股權(quán)及亞洲護(hù)眼有限公司85%股權(quán)。

擬收購(gòu)標(biāo)的公司具備眼科醫(yī)療優(yōu)勢(shì)

亞洲醫(yī)療集團(tuán)是香港優(yōu)良的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，2015 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6459 萬(wàn)港元。其控股的亞洲醫(yī)療服務(wù)香港有限公司是香港著名的近視激光矯正手術(shù)及白內(nèi)障手術(shù)中心，在香港有2 家眼科診所，提供近視激光矯正及白內(nèi)障治療等手術(shù)服務(wù)。亞洲醫(yī)療集團(tuán)控股的亞洲護(hù)眼有限公司是香港著名的基礎(chǔ)眼檢查和醫(yī)學(xué)視光中心，主要提供包括眼面眼底的全面專業(yè)眼檢及醫(yī)學(xué)配鏡服務(wù)，目前在香港擁有5 家眼科檢查及醫(yī)學(xué)視光中心，2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3480 萬(wàn)港元。

向內(nèi)提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，向外布局國(guó)際化戰(zhàn)略

此次并購(gòu)之后，充分利用雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可以快速提升公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力：①借鑒標(biāo)的公司成熟的診所模式及管理經(jīng)驗(yàn)，為公司未來(lái)在醫(yī)院、診所建設(shè)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略提供直接參考；通過(guò)標(biāo)的公司與深圳愛(ài)爾眼科醫(yī)院地理上便利，加快提升公司在華南地區(qū)及香港市場(chǎng)知名度和市場(chǎng)占有率；引進(jìn)香港先進(jìn)的基礎(chǔ)眼檢和醫(yī)學(xué)視光配鏡系統(tǒng)，完善公司現(xiàn)有視光門診發(fā)展模式。②標(biāo)的公司較強(qiáng)的專家團(tuán)隊(duì)和學(xué)術(shù)影響將對(duì)公司未來(lái)跨區(qū)域?qū)W術(shù)科研工作產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用；此次并購(gòu)為公司國(guó)際化發(fā)展提供相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)海外布局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

15-17 年業(yè)績(jī)分別為0.42 元/股、0.56 元/股、0.74 元/股

公司牢固占據(jù)眼科連鎖醫(yī)院龍頭地位，短期看業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為0.42/0.56/0.74，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為78/58/44，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

并購(gòu)進(jìn)度低于預(yù)期；投資回報(bào)率低于預(yù)期；