亞廈股份(002375)

事件：12 月 1 日，公司在全景網(wǎng)表示公司子公司“蘑菇+”技術(shù)研發(fā)團隊一直在研發(fā) VR 技術(shù)，目前進入調(diào)試階段，時機成熟會擇機推出，不便透露具體信息。未來團隊研發(fā)的 VR 技術(shù)將會應(yīng)用在前端營銷展示領(lǐng)域。

解讀：

VR 技術(shù)早有儲備，繼續(xù)研發(fā)對接互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)。 在公司收販“炫維科技”時，炫維就應(yīng)經(jīng)在做相應(yīng)研發(fā)工作，未來 VR 眼鏡有可能代替一體機對客戶進行展示，其逼真程度較“蘑菇一體機” 更強。自 Facebook 收販 Oculus之后，VR 概念股在中國資本市場獲得了較高的估值，但是多集中不娛樂傳媒領(lǐng)域?！澳⒐?”的 VR 是基于“家”的場景，在營銷領(lǐng)域的應(yīng)用，有徆大想象空間，未來有望提升估值。

壞賬加速出清是深蹲起跳的必要條件。 三季度呈現(xiàn)了營收不凈利加速下滑的跡象，倒逼公司提升自身對回款質(zhì)量的把控。在整個行業(yè)景氣度下行的環(huán)境下，原本行業(yè)通行的做法-“以犧牲回款質(zhì)量來搶奪訂單的模式”正在發(fā)生變化。我們看到了在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面的積極變化。

“ 蘑菇+” 穩(wěn)步落地，加盟商“ 110 樣板”工程已經(jīng)接近完工，中心倉建設(shè)穩(wěn)步進行。 主營業(yè)務(wù)的疲軟給公司更大的決心轉(zhuǎn)型家裝業(yè)務(wù)。仍然看好互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，堅信“互聯(lián)網(wǎng)家裝”不僅僅是個故事，明年年底能夠帶來實際的營收增長。

風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下行對公司主營業(yè)務(wù)的影響，估值過高的風(fēng)險互聯(lián)網(wǎng)家裝進程不達預(yù)期的風(fēng)險，壞賬計提超預(yù)期的風(fēng)險