新湖中寶(600208)

股權激勵方案誠意十足，彰顯長期發(fā)展信心

公司近期公告股權激勵計劃， 擬向激勵對象授予 4.319 億份股票期權，占總股本 4.75%， 首次授予 4.019 億股+預留 3000 萬股， 三個特點值得關注，第一，激勵范圍極廣涵蓋 456 人， 充分體現對人才的重視。第二，行權價相對目前股價溢價。第三， 解鎖分三期， 條件為 16、 17、 18 年歸屬凈利潤16、 25、 42 億， 對應 PE 倍數分別為 30X、 19X、 11X， 具備吸引力。 公司員工持股計劃也已完成購買， 成交均價 5.29 元/股，購買股票 1.06 億股。

互聯網金控平臺穩(wěn)步推進， B 端 C 端全面深入

2014 年以來，公司不斷加大對互聯網流量平臺和金融資源的投資力度、完善互聯網金融生態(tài)系統(tǒng)、形成連接“人與資本”的財富管理網絡平臺。公司近期再次委托國投瑞銀進行境外資產的管理（最高 40 億元）， 進一步打開了公司在海外金融資源和互聯網流量平臺的獲取空間。與 Wind 資訊的合作，標志著互聯網金融生態(tài)系統(tǒng)向 To B 端邁出的關鍵一步。

地產業(yè)務保持穩(wěn)健，定增完成夯實資金基礎

2015 年 1-11 月，新湖中寶銷售金額 100 億元，同比實現較大幅度增長。公司近期完成 2015 年度的非公開發(fā)行 A 股股票，成功募集資金近 50 億元。

不考慮此次增發(fā)攤薄， 預計公司 15、 16 年 EPS 分別為 0.17、 0.22 元，維持“買入”評級

地產業(yè)務開源節(jié)流、加上公司強大股權債權融資能力，為互聯網金控平臺發(fā)展提供充足資金保障，全面完善 C 端和 B 端的布局。此次股權激勵力度非常大且誠意十足，加上此前的員工持股計劃， 充分體現發(fā)展信心。

風險提示

全年銷售業(yè)績未完成年初目標?；ヂ摼W金控平臺建設推進慢于預期。