1、宏觀要聞：

（1）國務院會議通過草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。待全國人大常委會授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實施。這意味著，《證券法》修訂完成前，股票發(fā)行注冊制將先行推出。

（2）李克強主持召開國務院常務會議，嚴控產(chǎn)能過剩行業(yè)投資。會議指出，要緊盯市場需求強化創(chuàng)新，改善供給增效益，建設(shè)央行專業(yè)化“雙創(chuàng)”平臺。對不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準和長期虧損的產(chǎn)生過剩行業(yè)企業(yè)實施關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組。

（3）離岸人民幣兌美元（CNH）午后四點急速下跌，日內(nèi)跌幅逾200點，跌破6.51。在岸人民幣兌美元（CNY）收跌0.17%，報6.4280，為5個星期來的最大日跌幅，并創(chuàng)下2011年8月9日以來新低。

（4）中國11月CPI同比上漲1.5%，高于預期1.4%，前值為1.3%。11月PPI同比下降5.9%，連續(xù)第45個月下滑。預期下降6%，前值下降5.9%。惡劣天氣影響蔬菜水果運輸推高其價格。

2、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為1.8041%，7天2.4148%；

（2）匯率：美元兌人民幣中間價為6.4140，即期匯率6.4280，相對中間價貶值0.22%。

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-226.8億元，其中流入主板-122.26億元，流入中小企業(yè)板-43.06億元，流入創(chuàng)業(yè)板-61.49億元，流入滬深300指數(shù)-21.34億元。

（4）滬深兩市昨日成交金額7140.93億元，較前一交易日下降731.87億元。

3、市場結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨1.18%，IH主力合約升水現(xiàn)貨0.75%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨2.20%。貼水均有小幅收窄。

（2）AH股折溢價指數(shù)141.15

國債

1.周三，國債、國開債利率整體下行。從中債估值看，國債 1Y 2.4866%、3Y 2.7106%、5Y 2.8226%、7Y 3.0500%、10Y 2.9968%；國開債 1Y 2.6844%、3Y 3.0015%、5Y 3.1904%、 7Y 3.4185%、10Y 3.3814%。 

2.資金利率維持平穩(wěn)。銀行間市場加權(quán)平均質(zhì)押式回購利率1天1.8041%、7天2.4148%，一年期互換FR007IRS1Y加權(quán)平均成交利率為2.3086%。 

3.信用債市場方面，短融利率整體下行顯著。從中債估值來看，中債5年AAA中票3.5913%，中債5年AA+中票

4.1213%，中債5年AA中票4.6413%；中債1年AAA短融3.1025%,中債1年AA短融3.9125%。 

小結(jié)：周二公布的11月CPI和PPI數(shù)據(jù)稍好于預期，國債期貨盤中對此有所反應，但從昨日的現(xiàn)券和期貨交易表現(xiàn)來看，市場并改變對通脹乏力的判斷，我們認為市場會維持震蕩局面，但不排除近期小幅沖高的可能。 

上證50ETF期權(quán)

1、標的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價2.369歷史波動率：10日27.6%、 20日24.64%、 45日27.87%、 125日49.78%

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛：無;截至上一交易日成交最活躍月份:12月; 該月期權(quán)總成交量149204手; 所有合約總成交PCR 0.75 

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 12月33%（認購）、28%（認沽）;1月30%（認購）、32%(認沽）;3月37%(認購)、31%(認沽);6月39%(認購)、29%(認沽);12合約波動率偏度：呈微笑形狀。期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多 

4、小結(jié)：當前10日標的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較上一交易日稍有上升。期權(quán)PCR在正常范圍，表示期權(quán)市場對標的行情看法中性。12月隱含波動率曲線呈微笑形狀，給予行情向兩邊波動風險溢價，低于平值的隱含波動率增高，反映了一定下跌擔憂。