思創(chuàng)醫(yī)惠（300078）

事件：公司控股子公司醫(yī)惠科技使用自有資金 1,000 萬元人民幣，以單方面增資的方式參股杭州創(chuàng)輝醫(yī)療電子設(shè)備有限公司。本次投資完成后，醫(yī)惠科技持有創(chuàng)輝醫(yī)療 10%股權(quán)。

投資要點

創(chuàng)輝醫(yī)療是醫(yī)療電子領(lǐng)域的高科技創(chuàng)新公司： 創(chuàng)輝醫(yī)療專注于應(yīng)用先進(jìn)的定制化傳感器芯片、無線通信芯片等技術(shù)，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新一代具備微型化、低成本、低功耗的可拋棄式高端醫(yī)療電子耗材產(chǎn)品。 目前，創(chuàng)輝醫(yī)療已開發(fā)完成電子體溫貼、可視人流鏡兩大產(chǎn)品，并在人體生理無線監(jiān)測、微型內(nèi)窺鏡系列、壓力監(jiān)測方面形成了豐富的系列化的產(chǎn)品和技術(shù)儲備。其核心團(tuán)隊在醫(yī)療電子耗材產(chǎn)品解決方案的研發(fā)設(shè)計方面具有深厚的積累，已取得醫(yī)療專利和專利申請三十多項。

參股創(chuàng)輝醫(yī)療強(qiáng)化公司高端醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)優(yōu)勢： 基于傳感器芯片、無線通信技術(shù)的高端醫(yī)療耗材能夠顯著提升醫(yī)療服務(wù)的便利性和安全性，在移動醫(yī)療、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，高端醫(yī)療耗材市場有望進(jìn)入爆發(fā)期。 我們認(rèn)為在高端醫(yī)療耗材領(lǐng)域，技術(shù)、成本、渠道三大要素是獲得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵，醫(yī)惠思創(chuàng)目前均處于領(lǐng)先地位。在本次投資之前，醫(yī)惠科技與創(chuàng)輝醫(yī)療已就可拋棄式體溫貼等產(chǎn)品建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，本次投資后，創(chuàng)輝醫(yī)療將在微電子芯片傳感器技術(shù)開發(fā)等方面為公司醫(yī)療健康信息耗材業(yè)務(wù)提供更緊密的協(xié)作。創(chuàng)輝醫(yī)療的定制化、低成本芯片及傳感器技術(shù)， 將進(jìn)一步增強(qiáng)醫(yī)惠思創(chuàng)醫(yī)療健康信息耗材產(chǎn)品的技術(shù)壁壘和競爭優(yōu)勢， 為未來公司耗材業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長奠定堅實基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測預(yù)估值：我們預(yù)計思創(chuàng)醫(yī)惠 2015-2017 年備考凈利潤分別為 1.76 億元、 2.57 億元和 4.45 億元，對應(yīng) EPS 分別為 0.38 元、0.57 元和 0.99 元。當(dāng)前股價對應(yīng) 2015/2016/2017 PE 分別為 125/82/48 倍，我們看好公司在醫(yī)療大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)源端的卡位優(yōu)勢及其變現(xiàn)潛力以及公司高端醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)的爆發(fā)力，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。