國債期貨：債市繼續(xù)上漲 獲利可適度減倉。? 要點

一、行情回顧。周一，債券市場熱情依舊高漲，期債比較強(qiáng)勢。5年期主力合約TF1603開盤價100.620 ，最高100.840 ，最低100.585 ，收盤于100.780 ，漲跌幅為0.18%，成交量為26083手，持倉量為24435手。三張合約總成交26350手，總持倉27437手。10年期主力合約T1603開盤價99.570 ，最高99.920 ，最低99.510 ，收盤于99.805 ，漲跌幅為0.26%，成交20148手，持倉24023手。

二、資金面。周一，資金利率比較平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.7BP至1.8430%，7天利率上行1.6BP至2.3340%，14天利率上行5.6BP至2.7410%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.7BP至1.8676%，14天利率上行6.35BP至2.8454%，21天利率上行9.92BP至3.7007%。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券130015.IB，IRR為0.95%，該券當(dāng)日于102.1335，收益率較昨日下行0.02BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為0.42%，該券收于106.0289，收益率較昨日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.5BP、6BP至2.6996%、2.8811%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.34BP至166.61 ，固定利率國債指數(shù)上行0.34BP至167.00。

四、財經(jīng)資訊。

1、中央經(jīng)濟(jì)會議：2016年經(jīng)濟(jì)工作，重點是落實“十三五”規(guī)劃建議要求，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，要更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

2、中央經(jīng)濟(jì)會議：積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率，在適當(dāng)增加必要的財政支出和政府投資的同時。

3、中央經(jīng)濟(jì)會議：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長。

4、據(jù)彭博消息，知情人士稱中國央行調(diào)研取消存貸款基準(zhǔn)利率可行性。

五、結(jié)論及投資建議。11月工業(yè)增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市場預(yù)期，與基建投資或存貨去化放緩有關(guān)；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放比較平穩(wěn)；CPI同比漲幅回升至1.5%，連續(xù)三個月位于1%以下，通縮風(fēng)險仍在；中央經(jīng)濟(jì)會議強(qiáng)調(diào)2016年更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極財政政策加大力度，階段性提高赤字率，同時貨幣政策靈活適度，降低融資成本；人民幣匯率近一個多月來存在貶值壓力，近期出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢，緩解了市場擔(dān)憂。近日，期債熱情高漲，5年期突破前期高點，10年期或有動力再次發(fā)動沖擊，10年期收益率出現(xiàn)新低，多單可逢高減倉。總體上利率下行拐點未現(xiàn)，然而利率位于低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。