要點

一、行情回顧。上周五，國債期貨小幅下跌。5年期主力合約TF1603開盤價100.975 ，最高100.985 ，最低100.755 ，收盤于100.860 ，漲跌幅為-0.08%，成交量為27792手，持倉量為24637手。三張合約總成交28152手，總持倉28386手。10年期主力合約T1603開盤價100.290 ，最高100.385 ，最低100.170 ，收盤于100.260 ，漲跌幅為-0.01%，成交20146手，持倉26222手。

二、資金面。上周五，跨年資金需求旺盛，短期資金供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1BP至1.9340 %，7天利率上行0.7BP至2.3550 %，14天利率上行3.6BP至2.8990 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.42BP至1.9517 %，14天利率上行25.67BP至3.5004 %，21天利率下行27.16BP至3.6364 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券150011.IB，IRR為0.07%，該券當日于99.9100，收益率較昨日上行45.92BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為-0.14%，該券收于107.2471，收益率較昨日下行2.04BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-0.6BP、0.5BP至2.6565%、2.8061%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至167.31 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至167.71 。

四、財經(jīng)資訊。

1、1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額55386.8億元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個百分點。

2、11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額6720.8億元，同比下降1.4%，連續(xù)第六個月下降，不過降幅比10月份收窄3.2個百分點。

3、股票發(fā)行注冊制授權(quán)決定獲通過，自明年3月1日施行，期限為兩年。

4、財政部部長樓繼偉表示，2015年地方政府債務(wù)限額是16萬億元，四招防范地方債風(fēng)險。

五、結(jié)論及投資建議。11月工業(yè)增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市場預(yù)期；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放比較平穩(wěn)；規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)下降，降幅收窄，但是不利因素仍然存在；CPI同比漲幅連續(xù)三個月位于1%以下，通縮風(fēng)險仍在；中央經(jīng)濟會議強調(diào)2016年更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極財政政策加大力度，階段性提高赤字率，同時貨幣政策靈活適度；專家認為來年財政赤字率有可能突破3%，對經(jīng)濟的提振不宜高估。上周五，臨近年末資金緊平衡，跨年資金需求旺盛，現(xiàn)券購買動力有所減弱，國債期貨小幅下跌。目前債券供給較少，配置力量較強，期債仍處在多頭方向之中?？傮w上利率下行拐點未現(xiàn)，利率低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。