要點

一、行情回顧。周一，期債早盤下跌后再次拉升，現(xiàn)券熱情有所減退，但需求尚可。5年期主力合約TF1603開盤價100.850 ，最高100.980 ，最低100.760 ，收盤于100.955 ，漲跌幅為0.11%，成交量為18639手，持倉量為24705手。三張合約總成交19305手，總持倉28752手。10年期主力合約T1603開盤價100.265 ，最高100.480 ，最低100.120 ，收盤于100.480 ，漲跌幅為0.22%，成交14896手，持倉26559手。

二、資金面。周一，跨年資金需求旺盛，短期資金供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至1.9390 %，7天利率下行0.1BP至2.3540 %，14天利率上行1.8BP至2.9170 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.48BP至1.9565 %，14天利率上行7.57BP至3.5761 %，21天利率下行1.82BP至3.6182 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券150011.IB，IRR為0.24%，該券當(dāng)日于101.9036，收益率較昨日下行48.42BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為0.45%，該券收于105.0242，收益率較昨日上行27.37BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.2BP、-1BP至2.6585%、2.7961%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.1BP至167.48 ，固定利率國債指數(shù)上行0.1BP至167.88 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行四季度例會：繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。

2、發(fā)改委：11月全國鐵路完成貨運量2.7億噸，同比降15.6%；全國公路完成貨運量33億噸，同比增長7.5%。

3、人社部：城鎮(zhèn)登記失業(yè)率保持在4.1%左右。

4、全國財政工作會議：2016年著力推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)實施積極的財政政策并加大力度，階段性提高赤字率，進(jìn)一步實施減稅降費政策。

五、結(jié)論及投資建議。11月工業(yè)增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市場預(yù)期；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放比較平穩(wěn)；規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)下降，降幅收窄，但是不利因素仍然存在；CPI同比漲幅連續(xù)三個月位于1%以下，通縮風(fēng)險仍在；中央經(jīng)濟會議強調(diào)2016年更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極財政政策加大力度，階段性提高赤字率，同時貨幣政策靈活適度；財政部表示積極財政政策及增加國債供給，進(jìn)一步減稅降費，市場并未受到影響，短期供需不平衡推動收益率繼續(xù)下行。周一，期債早盤下跌隨后繼續(xù)拉漲，現(xiàn)券熱情有所減退，但需求尚可，趨勢力量驅(qū)動期債繼續(xù)走高?？傮w上利率下行拐點未現(xiàn)，利率低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。