延續(xù)2016年首個交易日的大跌行情，周二上證50ETF維持弱勢振蕩，早盤低開高走，隨后振蕩下行，尾盤拉升，最終報收于2.286，較前一交易日上漲0.35%。期權(quán)交投活躍，共成交294810手，達(dá)到歷史高位，其中認(rèn)購期權(quán)成交156974手，認(rèn)沽期權(quán)成交137836手，認(rèn)沽認(rèn)購比率達(dá)到0.88，顯示投資者通過認(rèn)沽期權(quán)來規(guī)避風(fēng)險。

持倉量方面，現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)促使認(rèn)購大幅增倉，而認(rèn)沽期權(quán)獲利平倉，則令認(rèn)沽期權(quán)小幅減倉，期權(quán)投資者不過分看跌后市，下跌空間有限。

圖為期權(quán)成交量對比

受現(xiàn)貨價格上漲及時間價值衰減影響，認(rèn)購期權(quán)幾乎全線上漲，而認(rèn)跌期權(quán)則漲跌互現(xiàn)。各合約隱含波動率小幅攀升，開始呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越低”的左偏特征，認(rèn)沽波動率始終高于認(rèn)購，表明認(rèn)沽相對認(rèn)購定價偏高，其中主力1月認(rèn)購隱含波動率平均32.55%，而認(rèn)沽則維持在42.56%，預(yù)期二者價差有進(jìn)一步拉大趨勢?？傮w來看，隱含波動率逐漸脫離歷史低位，隨著現(xiàn)貨市場波動加劇，后期還有上漲空間。

綜上所述，后市現(xiàn)貨市場波動料將加劇，建議持有現(xiàn)貨的投資者購入虛值認(rèn)沽，規(guī)避價格大跌帶來的風(fēng)險。激進(jìn)投資者可同時買入認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建買入跨式組合，無論價格向哪個方向大幅波動，都會有利潤產(chǎn)生。