宏觀及股指

1、宏觀要聞：

（1）李克強(qiáng)主持國務(wù)院常務(wù)會議指出，支持銀行加快不良貸款處置，懲戒惡意逃廢債務(wù)行為，防范和化解金融風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年銀行業(yè)新增不良貸款2574億元，不良貸款率為1.6%。這表示，2015年銀行業(yè)新增不良貸款在5000億元以上。

（2）新華社發(fā)布中央一號文件， 部署推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。提出以發(fā)展新理念破解“三農(nóng)”新難題，深入推進(jìn)農(nóng)村改革，將保持農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民持續(xù)增收，提高農(nóng)業(yè)質(zhì)量效益和競爭力，推動城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。中央連續(xù)13年發(fā)布以“三農(nóng)”為主題的中央一號文件。

（3）中國12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降4.7%，較11月降幅擴(kuò)大，連續(xù)第七個月下滑， 2015年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額比上年下降2.3%，主營利潤增速-4.5%，均首次轉(zhuǎn)負(fù)，主因工業(yè)需求不足、工業(yè)品價格下跌，成本居高不下。

2、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為2.0284%，7天2.4742%；

（2）匯率：美元兌人民幣中間價為6.5533，即期匯率6.5780.

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-166.67億元，其中流入主板-93.52億元，流入中小企業(yè)板-53.55億元，流入創(chuàng)業(yè)板-19.61億元，流入滬深300指數(shù)-24.12億元。

（4）滬深兩市昨日成交金額5102.69億元，較前一交易日下降128.06億元。

（5）滬股通買入金額為54.12億元，賣出金額為10.92億元，凈流入43.2億元；港股通凈流入8.32億元。

3、市場結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨2.14%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨1.35%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨4.24%。貼水均小幅擴(kuò)大。

（2）AH股折溢價指數(shù)137.96

上證50ETF期權(quán)

1、標(biāo)的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價1.957 歷史波動率：10日33.29%、 20日34.78%、 45日29.58%、 125日36.3%

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛：9月執(zhí)行價為1.85、1.9、1.95、2、2.05的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:2月; 該月期權(quán)總成交量119782手; 所有合約總成交PCR 0.88；最大成交合約：2月執(zhí)行價1.95認(rèn)沽合約，成交23303；最大持倉合約：3月執(zhí)行價2.9認(rèn)購合約，持倉24381；   

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點(diǎn)，平值期權(quán)隱含波動率分別為 2月34%（認(rèn)購）、40%(認(rèn)沽）;3月40%(認(rèn)購)、38%(認(rèn)沽);6月37%(認(rèn)購)、37%(認(rèn)沽);2月合約波動率偏度：高于平值的隱含波動率偏高；期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多     

4、近月合成期貨：2月合約期權(quán)合成空頭，年化扣除成本收益在-4%-8%之間；3月合約期權(quán)合成空頭，年化收益在4%-8%之間  

5、小結(jié)：當(dāng)前10日標(biāo)的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較昨日稍有上漲。期權(quán)PCR在正常范圍，表示期權(quán)市場對標(biāo)的行情看法中性。所有合約整體隱含波動率正常偏高，從隱含波動率曲線來看，并沒有對標(biāo)的下跌過分擔(dān)憂。3月極度虛值看漲合約累積大量持倉，值得關(guān)注賣出極度虛值看漲獲取權(quán)利金收益的機(jī)會。