周四上證50ETF延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，早盤低開(kāi)沖高，隨后大幅回落，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于1.915，較前一交易日下跌2.15%。期權(quán)總體交投活躍，但受限于新合約上市，流動(dòng)性欠佳，共成交183774手，較上一日下降31.73%，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交134402手，認(rèn)沽期權(quán)成交78467手，成交量PCR持續(xù)下跌至0.66。持倉(cāng)量方面，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽持倉(cāng)量均有所增加，認(rèn)購(gòu)增倉(cāng)顯著大于認(rèn)沽，暗示期權(quán)投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向并不過(guò)分悲觀。

圖為期權(quán)持倉(cāng)量對(duì)比

受現(xiàn)貨大幅下跌影響，認(rèn)沽合約全線上漲，其中“50ETF沽2月1.85”大漲28.85%，成為最大漲幅的合約。各合約隱含波動(dòng)率小幅上漲，期現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)料將加劇，認(rèn)沽波動(dòng)率始終高于認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率，表明認(rèn)沽相對(duì)認(rèn)購(gòu)定價(jià)偏高，其中主力2月認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率平均為39.68%，而認(rèn)沽則維持在57.6%，二者價(jià)差趨于穩(wěn)定。總體來(lái)看，隱含波動(dòng)率已達(dá)到歷史中位，隨著現(xiàn)貨波動(dòng)的加劇，后期還有上漲空間。

綜上所述，市場(chǎng)短期難言樂(lè)觀，維持弱勢(shì)振蕩判斷，應(yīng)積極發(fā)揮期權(quán)避險(xiǎn)功能，建議持有現(xiàn)貨投資者買入認(rèn)沽期權(quán)防控價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)后市看好的投資者可買入少量虛值認(rèn)購(gòu)，低風(fēng)險(xiǎn)前提下，博取價(jià)格上漲利潤(rùn)。合約類別上看，目前大部分認(rèn)購(gòu)以虛值形式存在，而大部分認(rèn)沽則以實(shí)值形式存在，這在一定程度上限制了期權(quán)交易靈活性，應(yīng)避免構(gòu)建復(fù)雜策略。