股指期貨受限，商品價格低迷，期貨行業(yè)寒冬還在延續(xù)。

不過，對于2016年的市場，期貨公司并非毫不期待，在對商品期權等新品種、新工具的期待之下，期貨公司增資擴股潮涌。

發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務

日前，光大證券發(fā)布公告稱，將對全資子公司光大期貨進行5億元人民幣的增資。增資后，光大期貨注冊資本將由目前的10億元增至15億元，一躍成為業(yè)內注冊資本第三大期貨公司，僅次于中國國際期貨和中信期貨。

光大期貨總經(jīng)理田亞林表示，公司擴充注冊資本主要是為下一步落地創(chuàng)新業(yè)務做準備。據(jù)介紹，春節(jié)過后，光大期貨將出資1億元成立一家專門從事期權做市業(yè)務的子公司。

與此同時，在增資擴股計劃中的徽商期貨在2016年計劃研究設立期權做市商公司，資產(chǎn)管理子公司，場外交易中心等機構。

南華期貨總經(jīng)理羅旭峰也向《國際金融報》記者指出：“創(chuàng)新業(yè)務已經(jīng)在一定程度上顯現(xiàn)出對傳統(tǒng)業(yè)務的替代作用?！蹦壳?，南華期貨也組建了期權做市團隊。

上交所在2015年2月9日正式上線上證50ETF期權之后，已有多家期貨公司參與其中。截至2015年9月，11家期貨公司期權交易量占總成交量的比例是4.98%。

田亞林指出，公司看好今年將要推出的白糖、豆粕等商品期貨期權的機會。

期貨行業(yè)不少期貨風險管理子公司在場外期權方面也多有布局。市場人士將2015年看作期貨行業(yè)期權業(yè)務的元年，預計2016年該類業(yè)務將加速成長。

羅旭峰指出，在美國的場內交易當中，期權的交易比重目前已經(jīng)超過了期貨。2014年做市商和機構投資者利用期權的比重高達了76%，在過去五年左右時間當中都保持在75%以上。在資產(chǎn)管理機構中，利用期權進行現(xiàn)貨對沖組合占了79%，利用期權在現(xiàn)金流中性背景下進行下跌保護占了61%，增加收入占了50%，資產(chǎn)配置與現(xiàn)貨替代占39%，管理現(xiàn)金流只占7%?？梢娖跈噙@種衍生工具對風險的管理功能是非常強大的。

此外，在進行期權交易過程中只需要支付少量的權利金就獲得了某種權利，這種權利為個人投資者可以提供比較低的成本進行多元化的資產(chǎn)組合。同時也有利于降低買賣的價差。還有一個大家比較關注的，就是可以降低手續(xù)費的水平。

鄭州商品交易所期貨衍生品部助力總監(jiān)劉少華也指出，定單農業(yè)是提升我國農業(yè)組織化程度方面是有效的途徑，定單農業(yè)從上世紀90年代開始在國內推廣以來，定單農業(yè)應該在很多地方，很多產(chǎn)品，都有這方面的試點。但是定單農業(yè)面臨一大風險，即價格風險，目前市場上多用定單+期貨進行風險管理，但是定單+期貨模式也遇到了一些問題如定單+期貨，期貨需要交保證金，增加了企業(yè)資金的需求，一旦保證金不足，會導致定單履約，期貨不能履約的問題。更要關注的是農戶單方違約的情況比較嚴重，農戶的違約會造成雙重的損失，在期貨市場的套保，也會受到影響。

劉少華指出，這些問題可以通過期權解決，期權是不需要追加保證金，你買了期權以后，可以降低定單保值過程當中資金的需求。買了期權以后，屬于價格有利于變動，投資者可以獲得這種價格變動的收益，如果價格不利的時候投資者可以履約，適合農戶單方履約的需要。

基于期權的上述優(yōu)點，市場人士預計，一經(jīng)推出，期權將會得到快速發(fā)展。

加碼子公司

增資擴股也為了期貨公司子公司充實資本。

田亞林就表示，今年光大期貨還將繼續(xù)為資產(chǎn)管理、風險管理公司等業(yè)務注資。資料顯示，光大光子投資管理有限公司（光大期貨風險管理公司）目前的注冊資本為1.2億元。

也有期貨公司計劃將資管業(yè)務轉移至資管子公司運作。本月已有南華期貨、恒泰期貨、平安期貨、中州期貨4家期貨公司撤銷資管部設立資管子公司的備案信息已在中期協(xié)網(wǎng)站上公布。以前以獨立的子公司形式運作資管業(yè)務的期貨公司共有11家，分別是和合期貨、大通期貨、國貿期貨、大陸期貨、中電投先融期貨、中信期貨、混沌天成期貨、天風期貨、金匯期貨、倍特期貨、華西期貨。

上海中期期貨副總經(jīng)理蔡洛益在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“資管子公司設立與否關鍵看期貨公司自身發(fā)展需要，將資管業(yè)務放到子公司可以與傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務做風險隔離?！?/p>

大部分期貨公司剛開始的時候都是在內部設立部門探索創(chuàng)新，而有了一定積累，如摸清了資管公司是自主模式還是合作模式更好，搭建了可以盈利的業(yè)務框架就可以獨立出來成立公司發(fā)展。

成立子公司可以通過組織形式的變更來推動資管業(yè)務的發(fā)展，也可以利用這一平臺吸引更多的人才加入，在投資范圍上也將更加靈活，有的直接通過子公司打造新的業(yè)務板塊。

1月28日，永安期貨在新三板市場發(fā)布公告稱，公司董事會通過擬收購兩家子公司股權的議案，分別涉及認購浙江中邦實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“中邦實業(yè)”）55%股權和收購中國新永安期貨公司（以下簡稱“新永安期貨”）25%股權。據(jù)了解，完成上述收購后，上述兩家公司將成為永安期貨的全資子公司。永安期貨稱，收購中邦實業(yè)有利于推動公司進一步實現(xiàn)“以財富管理和風險管理為核心，打造期現(xiàn)結合、混業(yè)經(jīng)營、私募資管、場外交易、跨境服務五大平臺，力爭成為中國第一品牌和具有國際競爭力的衍生品綜合金融集團”這一戰(zhàn)略目標。另外，收購新永安期貨的股份是從已制定的國際化戰(zhàn)略考慮，以建立統(tǒng)一的國際業(yè)務經(jīng)營機制。

這些都離不開增資擴股，如永安期貨就剛完成上市新三板。業(yè)內人士指出，期貨公司實施的是凈資本管理，在業(yè)內人士看來，經(jīng)紀業(yè)務的拓展和創(chuàng)新業(yè)務尤其是資管、風險管理等業(yè)務規(guī)模的擴大，都需要期貨公司有強大的凈資本來作支撐，這就對公司注冊資本提出了更高要求。