國(guó)債期貨：短期去杠桿引發(fā)期債調(diào)整。

一、行情回顧。周二，市場(chǎng)謹(jǐn)慎，期債大幅下跌。5年期主力合約TF1603開(kāi)盤(pán)價(jià)100.760 ，最高100.830 ，最低100.520 ，收盤(pán)于100.540 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為13940手，持倉(cāng)量為16045手。三張合約總成交17002手，總持倉(cāng)31217手。10年期主力合約T1603開(kāi)盤(pán)價(jià)100.340 ，最高100.480 ，最低99.900 ，收盤(pán)于99.920 ，漲跌幅為-0.39%，成交25058手，持倉(cāng)19202手。

二、資金面。周二，央行再次開(kāi)展1000億元資金，跨年資金仍有上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至1.9840 %，7天利率上行1.1BP至2.4550 %，14天利率上行1.7BP至2.8920 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.49BP至2.0059 %，14天利率上行7.38BP至3.1507 %，21天利率下行6.04BP至3.3860 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1603合約的CTD券140003.IB，IRR為-2.29%，該券當(dāng)日于108.1093，收益率較昨日下行1.00BP；T1603合約的CTD券為150026.IB，IRR為-2.65%，該券收于100.8341，收益率較昨日上行5.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.2BP、4.5BP至2.7492%、2.8419%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較昨日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.18BP至167.70 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.18BP至168.10。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、在不實(shí)施“限購(gòu)”措施的城市，首套房最低首付款比例為25%，各地可向下浮動(dòng)5個(gè)百分點(diǎn)；二套房最低首付款比例調(diào)整為不低于30%。

2、2月2日，央行開(kāi)展了1000億逆回購(gòu)，包括500億14天期和500億28天逆回購(gòu)，這是央行四個(gè)多月來(lái)首度開(kāi)展14天逆回購(gòu)操作。

3、據(jù)悉，央行2日與幾家商業(yè)銀行召開(kāi)座談會(huì)，摸底了解各家銀行在銀行間債市投資情況，以及債券杠桿投資情況，并未明確提出相應(yīng)限制措施。

五、結(jié)論及投資建議。1月制造業(yè)PMI較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線(xiàn)以下，經(jīng)濟(jì)開(kāi)局不利，難言企穩(wěn)；央行1月份開(kāi)展SLF操作5209億元，MLF操作8625億元，PSL操作1435億元，共投放資金超過(guò)1.5萬(wàn)億；周二央行再次投放1000億元，跨年資金小幅上行；據(jù)調(diào)查，1月份新增信貸有可能創(chuàng)下新高達(dá)到2萬(wàn)億，或和銀行投放節(jié)奏有關(guān)，考慮到近期基建加碼預(yù)期強(qiáng)烈，應(yīng)對(duì)此有所警惕；周二盤(pán)中，市場(chǎng)傳聞央行可能對(duì)銀行委外業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行控制，并可能控制債市投資比例和杠桿，還有消息稱(chēng)只是摸底了解情況并未明確提出限制措施，受此消息影響，債券市場(chǎng)明顯調(diào)整。周二，市場(chǎng)謹(jǐn)慎，期債大幅下跌，短期去杠桿將引發(fā)期債調(diào)整。利率下行的趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生變化，維持多頭思路，未來(lái)一兩個(gè)月資金供需或有所惡化，適逢過(guò)節(jié)，底倉(cāng)可尋機(jī)暫時(shí)退出，保留利潤(rùn)。