宏觀及股指

1、宏觀要聞：

（1）近來(lái)上海中心城區(qū)樓市火爆，房?jī)r(jià)飆升，為進(jìn)一步優(yōu)化住房供給結(jié)構(gòu)，上海市發(fā)文要求增加中小套型住房供應(yīng)比例。進(jìn)一步加大商品住房用地中小套住房供應(yīng)比例，中心城區(qū)不低于70％，郊區(qū)不低于60％。此外，軌道交通站周邊區(qū)域（中心城區(qū)、郊區(qū)的覆蓋范圍分別為600米、1500米）商品住房用地的中小套型住房供應(yīng)比例提高到80％以上。此外，保障性住房的中小套型住房的供應(yīng)比例，中心城區(qū)為100％，郊區(qū)不低于80％。

（2）財(cái)新稱，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)營(yíng)改增或?qū)⒂?月全面推開(kāi)。經(jīng)測(cè)算，這四大行業(yè)營(yíng)改增或?qū)崿F(xiàn)減稅4000億元。其中不動(dòng)產(chǎn)營(yíng)改增帶來(lái)的減稅效果將非常明顯。為減輕對(duì)財(cái)政收入的影響，更具操作性的是采取分幾年進(jìn)行抵扣的方式。

（3）財(cái)政部等四部委發(fā)布通知稱，將合理確定土地儲(chǔ)備總體規(guī)模，相應(yīng)減少或停止新增以后年度土地儲(chǔ)備規(guī)模；土地收儲(chǔ)項(xiàng)目承接主體或供應(yīng)商不得以項(xiàng)目所涉及的土地名義融資。這意味著土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)從金融機(jī)構(gòu)融資的功能受限，只能走地方政府自身預(yù)算渠道。

2、市場(chǎng)表現(xiàn)：

（1）上證綜指跌0.81%報(bào)2903.33點(diǎn)，深證成指跌0.69%報(bào)10299.67點(diǎn)。兩市全天成交金額為5721億元，上日為6010億元。中小板指跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.22%，滬深300指數(shù)跌0.95%。萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.79%，萬(wàn)得全A指數(shù)（除金融，石油石化）跌0.65%。

（2）盤(pán)面上，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌。非銀金融、軍工、傳媒、通信、建筑、銀行板塊跌幅靠前；煤炭、有色金屬、鋼鐵板塊逆市造好。

（3）概念指數(shù)方面，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、次新股、土地流轉(zhuǎn)、國(guó)資改革等概念股漲幅靠前；網(wǎng)絡(luò)安全、智能IC卡、寬帶提速、廣東國(guó)資改革概念股跌幅明顯。

3、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天為1.9621%，7天2.3489%；

（2）匯率：美元兌人民幣中間價(jià)為6.5273，即期匯率6.5264.

（3）市場(chǎng)資金流向：資金凈流入A股為-424.96億元，其中流入主板-225.90億元，流入中小企業(yè)板-123.95億元，流入創(chuàng)業(yè)板-75.11億元，流入滬深300指數(shù)-98.15億元。

（4）截至2月22日，滬深兩市融資融券余額為8873.61億元，較前一交易日小幅回升37億元。

（5）滬股通凈流入2.72億元；港股通凈流入3.61億元。

4、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨2.17%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨1.54%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨3.71%，貼水小幅收窄。

（2）AH股折溢價(jià)指數(shù)138.9

國(guó)債

1、周二，利率債繼續(xù)小幅波動(dòng)，整體漲跌互現(xiàn)。從中債估值看，國(guó)債 1Y 2.2622%、3Y 2.5679%、5Y 2.6579%、7Y 2.8693%、10Y 2.8451%；國(guó)開(kāi)債 1Y 2.4220%、3Y 2.8136%、5Y 3.0365%、 7Y 3.2677%、10Y 3.1525%。

2、資金利率平穩(wěn)。銀行間市場(chǎng)加權(quán)平均質(zhì)押式回購(gòu)利率1天1.9621%、7天2.3489%，一年期互換FR007IRS1Y加權(quán)平均成交利率為2.3024%。央行進(jìn)行了1300億7天逆回購(gòu)操作，另有3900億逆回購(gòu)到期。

3、信用債交投依舊活躍，收益率變動(dòng)不大。從中債估值來(lái)看，中債5年AAA中票3.3302%，中債5年AA+中票3.7302%，中債5年AA中票4.3202%；中債1年AAA短融2.8080%,中債1年AA短融3.4280%。

小結(jié)：國(guó)債期貨維持近期相對(duì)偏空的觀點(diǎn)。 

上證50ETF期權(quán)

1、標(biāo)的近期走勢(shì)與歷史波動(dòng)率:上一交易日上證50ETF收盤(pán)價(jià)2.03(-1.17%) 歷史波動(dòng)率：10日20.96%、 20日26.33%、 45日28.74%、 125日35.43%。

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛：無(wú)；截至上一交易日成交最活躍月份:3月; 該月期權(quán)總成交量98943手; 所有合約總成交PCR 0.81；最大成交合約：3月執(zhí)行價(jià)2.0認(rèn)沽合約，成交14830；最大持倉(cāng)合約：3月執(zhí)行價(jià)1.8認(rèn)沽合約，持倉(cāng)26202；

3、期權(quán)隱含波動(dòng)率：截至上一交易日15點(diǎn)，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為 2月29%（認(rèn)購(gòu)）、22%(認(rèn)沽）;3月30%(認(rèn)購(gòu))、27%(認(rèn)沽);6月31%(認(rèn)購(gòu))、28%(認(rèn)沽);9月34%(認(rèn)購(gòu))、28%(認(rèn)沽);3月合約波動(dòng)率偏度：呈微笑形狀；期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多。

4、近月合成期貨：3月期權(quán)合約合成期貨當(dāng)前無(wú)套利機(jī)會(huì)；

5、小結(jié)：當(dāng)前10日標(biāo)的歷史波動(dòng)率相對(duì)歷史數(shù)據(jù)屬于正常偏低范圍，較上一交易日有所回升。期權(quán)PCR在正常范圍，表示期權(quán)市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的行情看法中性。從隱含波動(dòng)率曲線來(lái)看，近月低于平值的隱含波動(dòng)率升高，遠(yuǎn)月曲線變得更水平，對(duì)標(biāo)的下跌的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估抬頭。