周四，上證50ETF一改節(jié)后反彈態(tài)勢，開盤后一路下跌，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于1.936，較前一交易日大跌5.05%。但得益于標(biāo)的市場的大幅波動，期權(quán)交投異?；钴S，共成交258551手，其中認(rèn)購期權(quán)成交123988手，認(rèn)沽期權(quán)成交134563手，成交量PCR飆升至1.08，投資者紛紛進(jìn)入認(rèn)沽期權(quán)避險(xiǎn)，成交集中在平值附近期權(quán)，其中“50ETF沽3月2.0”單個合約成交32512手。持倉量方面，認(rèn)購和認(rèn)沽均大幅增倉，認(rèn)購持倉總體大于認(rèn)沽。

受標(biāo)的大幅下跌影響，認(rèn)購全線下跌，而認(rèn)沽則全線大幅上漲，其中“50ETF沽3月1.85”大跌156.08%，成為最大跌幅的合約。各合約隱含波動率漲幅明顯，后期標(biāo)的市場波動料將加劇，認(rèn)沽波動率始終高于認(rèn)購，表明認(rèn)沽相對認(rèn)購定價(jià)偏高，其中主力2月認(rèn)購隱含波動率平均35.96%，而認(rèn)沽則維持在63%，在價(jià)格弱勢不改的市場環(huán)境下，二者價(jià)差還將進(jìn)一步拉大?？傮w來看，隱含波動率依然位于歷史低位，下跌空間有限。

圖為期權(quán)成交量對比

綜上所述，市場短期仍將維持弱勢振蕩，應(yīng)積極發(fā)揮期權(quán)避險(xiǎn)功能，建議持有現(xiàn)貨投資者買入認(rèn)沽期權(quán)，防控價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為下跌空間有限的投資者可構(gòu)造牛市看跌垂直價(jià)差組合，即賣出認(rèn)沽期權(quán)的同時(shí)買入執(zhí)行價(jià)格更低的認(rèn)沽期權(quán)，低風(fēng)險(xiǎn)賺取時(shí)間價(jià)值權(quán)利金。合約類別上看，目前大部分認(rèn)購以虛值形式存在，而大部分認(rèn)沽則以實(shí)值形式存在，這在一定程度上限制了期權(quán)交易靈活性，應(yīng)避免構(gòu)建復(fù)雜策略。4月合約剛剛上市，流動性欠佳，謹(jǐn)慎交易。