要點

一、行情回顧。周一，期債震蕩走高。5年期主力合約TF1606開盤價100.385?，最高100.480?，最低100.330?，收盤于100.475?，漲跌幅為0.11%，成交量為11719手，持倉量為24821手。三張合約總成交11902手，總持倉28117手。10年期主力合約T1606開盤價99.375?，最高99.490?，最低100.330?，收盤于99.460?，漲跌幅為0.09%，成交量為23042手，持倉量為33612手。三張合約總成交23598手，總持倉38473手。

二、資金面。周一，公開市場開展2300億逆回購，當日凈投放為1500億元，資金利率早盤仍然緊張，午后逐漸寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.1BP至2.0070?%，7天利率下行1BP至2.3350?%，14天利率上行5.6BP至2.6780?%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行6.47BP至2.0272?%，7天利率上行7.81BP至2.5830?%，14天利率下行27.44BP至2.9505?%。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-0.89%，該券當日于102.1163，收益率較昨日下行0.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-1.69%，該券收于105.8846，收益率較昨日上行0.05BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.5BP、0.5BP至2.6454%、2.8502%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至168.50?，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至168.91?。

四、財經(jīng)資訊。

1、自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。

2、李克強指出，中國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和新舊動能轉(zhuǎn)換的過程中，實施積極的財政政策還有較大空間，會更加有力。

3、2016年1月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入12164億元，支出9871億元，順差2292億元。

五、結(jié)論及投資建議。1月份，中央政府支出同比增加11.6%,政府支出維持高增長和近期基建預期比較吻合，一季度經(jīng)濟有望平穩(wěn)開局；目前市場對2月份信貸投放進度傳言不一，繼續(xù)維持1月份的天量水平并不太現(xiàn)實；央行昨日宣布降準0.5個百分點，對沖外占減少，補充基礎(chǔ)貨幣缺口；本周公開市場到期1.16萬億，此時降準將大大降低公開市場操作的成本；周一央行開展2300億元逆回購，當日凈投放1500億元，資金利率先緊后松；本周一級市場待發(fā)行利率債1000多億，供給節(jié)奏比較均衡。周一，期債在上周五的基礎(chǔ)上繼續(xù)震蕩上漲，很大程度上已經(jīng)反映降準的預期。3月份中旬公布1、2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，目前形勢并不明朗，系統(tǒng)性做多機會還未到來，由于利率下行拐點未到，建議依托前期技術(shù)平臺逢低做多，高位減倉。