周三，上證綜指強勢反彈，漲幅高達4.26%，且百點長陽放量上漲。兩市總成交額達到6135億元，滬股通凈買入29.92億元，連續(xù)十天凈買入。在周二降準(zhǔn)刺激下，房地產(chǎn)板塊持續(xù)領(lǐng)漲，帶動建筑材料板塊、有色金屬板塊上漲，券商等護盤權(quán)重板塊表現(xiàn)亦佳。股指期貨IH1603報收于2027.8點，上漲3.85%，弱于IF1603與IC1603走勢，期指貼水15.6點，收斂趨勢顯著。標(biāo)的物方面，上證50ETF也呈現(xiàn)出報復(fù)性反彈走勢，高開高走，報收于2.049，漲幅3.96%。

期權(quán)成交大幅放量，全日累計成交305383張期權(quán)合約，較上一交易日增加56448張。其中，認購期權(quán)成交181592張，較上一交易日增加51994張，認沽期權(quán)成交123791張，較上一交易日增加4454張。日成交量PCR周三大幅降至0.68，周二為0.92。持倉方面，上證50ETF期權(quán)持倉量增加2584張，至545872張。市場看多情緒升溫。

由于標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅反彈，認購期權(quán)價格全部上漲，淺虛值認購期權(quán)（執(zhí)行價為2.10）的價格漲幅最大，達到159.13%。認沽期權(quán)價格則全部下跌，但跌幅明顯偏小，最大跌幅為行權(quán)價1.95的淺虛值認沽期權(quán)，下跌45.29%。平值期權(quán)方面，3月平值認購合約“50ETF購3月2.05”收盤報0.0466，上漲126.21%，3月平值認沽合約“50ETF沽3月2.05”收盤報0.0720，下跌38.88%。平值認沽期權(quán)日內(nèi)隱含波動率止跌回升，導(dǎo)致認沽期權(quán)價格跌幅有限。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率維度看，周三平值認購期權(quán)的隱含波動率延續(xù)此前的下降趨勢。相對而言，平值認沽期權(quán)隱含波動率的跌幅偏小，較為穩(wěn)定，兩者差異有繼續(xù)擴大趨勢。“50ETF購3月2.05”期權(quán)的隱含波動率為21.41%，“50ETF沽3月2.05”期權(quán)的隱含波動率為34.73%。認購期權(quán)隱含波動率降幅較大，較上一交易日減少了2.37個百分點。

綜合來看，周三股指反彈猛烈，在全國兩會召開之際，短期內(nèi)政策相關(guān)板塊仍有表現(xiàn)機會，重點關(guān)注資金變動情況。期權(quán)策略方面，基于短期內(nèi)仍然振蕩上漲的行情判斷，繼續(xù)推薦投資者構(gòu)建牛市垂直價差策略。