要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，期債大幅調(diào)整，盤面比較謹(jǐn)慎。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.345 ，最高100.345 ，最低100.070 ，收盤于100.100 ，漲跌幅為-0.24%，成交量為14465手，持倉量為27970手。三張合約總成交15014手，總持倉31082手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)98.990 ，最高99.000 ，最低100.070 ，收盤于98.695 ，漲跌幅為-0.36%，成交量為25119手，持倉量為36300手。三張合約總成交26693手，總持倉42616手。

二、資金面。周一，公開市場(chǎng)低量操作，當(dāng)日凈回籠2000億元，資金利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至1.9510 %，7天利率下行0.1BP至2.2940 %，14天利率下行1.1BP至2.5810 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.13BP至1.9802 %，7天利率上行2.64BP至2.3611 %，14天利率上行5.62BP至2.5523 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.21%，該券當(dāng)日于108.0718，收益率較昨日上行1.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-3.72%，該券收于108.8452，收益率較昨日上行4.92BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行2.2BP、3.5BP至2.6494%、2.9303%。中債國債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.15BP至168.59 ，固定利率國債指數(shù)下行0.15BP至168.99 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、2月我國外匯儲(chǔ)備余額3.2萬億美元，較上月下降285.72億美元。盡管2月外匯儲(chǔ)備再度下降，但降幅較上月大幅收窄。

2、外媒：監(jiān)管部門將要求商業(yè)銀行對(duì)于住房貸款申請(qǐng)嚴(yán)格審查，如果首付資金來自高杠桿融資類貸款，則不應(yīng)發(fā)放貸款。監(jiān)管部門？還將加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸的壓力測(cè)試。

3、財(cái)政部部長樓繼偉：適當(dāng)提高赤字率，要支撐經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)中高速增長，同時(shí)著力進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。與可比國家相比，中國還有一定的債務(wù)空間。

五、結(jié)論及投資建議。政府工作報(bào)告總體上符合預(yù)期，將2016年經(jīng)濟(jì)增長定于6.5%-7%區(qū)間內(nèi)，M2增速13%，政策彈性加大；同時(shí)2016年財(cái)政赤字較去年增加5600億元，赤字率提升至3%，寬財(cái)政仍是著力方向，但從增加幅度上對(duì)年內(nèi)財(cái)政支出提速的貢獻(xiàn)比較有限，對(duì)期債并不構(gòu)成較大的壓制；央行昨日開展逆回購操作300億元，當(dāng)日凈回籠2000億元，資金利率小幅上行；美國非農(nóng)就業(yè)超出預(yù)期，美國復(fù)蘇勢(shì)頭好轉(zhuǎn)以及全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有助于增強(qiáng)加息預(yù)期，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定壓力；周一，期再次出現(xiàn)比較大幅的調(diào)整，10年債來到98.5附近的關(guān)口。目前，商品市場(chǎng)繼續(xù)普漲，黑色鏈條封死漲停板，原油價(jià)格走高，仍有可能造成期債上的擔(dān)憂情緒，短期繼續(xù)觀望，所試多單擇機(jī)退出。