國債期貨：市場波動加大 期債控制好倉位。

一、行情回顧。周三，對商品擔憂情緒緩解，期債重現(xiàn)漲勢。5年期主力合約TF1606開盤價100.270 ，最高100.490 ，最低100.270 ，收盤于100.410 ，漲跌幅為0.21%，成交量為14779手，持倉量為29316手。三張合約總成交14975手，總持倉32504手。10年期主力合約T1606開盤價98.990 ，最高99.195 ，最低100.270 ，收盤于99.135 ，漲跌幅為0.34%，成交量為23160手，持倉量為34952手。三張合約總成交24020手，總持倉40992手。

二、資金面。周三，公開市場低量操作100億元逆回購，當日無到期，資金利率穩(wěn)定。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至1.9500 %，7天利率下行0.1BP至2.2920 %，14天利率下行0.4BP至2.5700 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.21BP至1.9821 %，7天利率下行3.42BP至2.3380 %，14天利率下行0.85BP至2.5218 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.85%，該券當日于102.2117，收益率較昨日下行5.00BP；T1606合約的CTD券為150023.IB，IRR為-2.93%，該券收于100.6641，收益率較昨日下行3.75BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.6BP、4.2BP至2.6244%、2.8928%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.18BP至168.88 ，固定利率國債指數(shù)上行0.18BP至169.28 。

四、財經(jīng)資訊。

1、潘功勝:央行正與住建部等部門醞釀一線城市新政，若沒有資質(zhì)，將不能跨界經(jīng)營。

2、外管局：中投公司資產(chǎn)從未計入外儲，其投資操作不會引發(fā)外匯儲備規(guī)模變動，當前我國外匯儲備規(guī)模充裕。

3、易綱：2016年赤字規(guī)模比去年增加，赤字率比去年提高。同時他認為，3%的赤字率，仍然是一條重要的警戒線。

五、結(jié)論及投資建議。政府工作報告總體上符合預期，2016年經(jīng)濟增速定于6.5%-7%區(qū)間內(nèi)，M2增速13%，政策彈性加大，2016年財政赤字較去年增加5600億元，赤字率提升至3%，寬財政仍是著力方向，但從增加幅度上對年內(nèi)財政支出提速的貢獻比較有限，對期債并不構(gòu)成較大的壓制；2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅低于預期，國內(nèi)外需求均沒有明顯改善跡象，外貿(mào)很難出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)；央行周二公開市場繼續(xù)開展逆回購150億元，資金利率穩(wěn)定；美國非農(nóng)就業(yè)超出預期，美國復蘇勢頭好轉(zhuǎn)以及全球金融市場風險偏好恢復有助于增強加息預期，這將對市場產(chǎn)生一定壓力；周三，消息面相對平靜，對商品市場的擔憂緩解，期債重獲漲勢。由于近期市場波動頻繁，以短多為主，趨勢多單輕倉持有，今日關(guān)注CPI、PPI數(shù)據(jù)。