近期商品期貨市場黑色系品種劇烈波動吸引眾多眼球，這與現(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場關(guān)注熱度增加不無關(guān)系。在前幾日的全國兩會上，李克強(qiáng)總理的政府工作報告中針對房地產(chǎn)最主要的內(nèi)容涉及到調(diào)整M2目標(biāo)、提高財政赤字率及城鎮(zhèn)化推進(jìn)。財政與貨幣政策的調(diào)整，凸顯出政府維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)及政府對地產(chǎn)調(diào)控態(tài)度由緊轉(zhuǎn)松點(diǎn)燃市場做多相關(guān)工業(yè)品熱情。在全國兩會前，中央出臺的非限購城市下調(diào)首付比例和契稅、營業(yè)稅的雙降政策以及沈陽和廣州為代表的地方政府加速去庫存政策正式落地，均被認(rèn)為是超預(yù)期的刺激政策。再加上信貸寬松的支持，主要城市的住房銷售持續(xù)超預(yù)期。去庫存加速跡象明顯，全國住宅出清周期也有所下降。其中，一線城市的住宅出清周期處于持續(xù)下行趨勢也使得一線城市的新房銷售價格上漲幅度明顯高于其他城市。預(yù)計在不斷的政策刺激加速去庫存的推動下，房地產(chǎn)投資有望在年中企穩(wěn)回升。國內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長意愿強(qiáng)烈以及對地產(chǎn)投資回暖的積極預(yù)期，使得市場對地產(chǎn)下游消費(fèi)需求預(yù)期樂觀，鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)品種價格受益。

另外，3月隨著下游需求的回暖，前期極低的社會庫存也為部分品種的上漲奠定了很好的基礎(chǔ)。長期來看，鐵礦石價格和中國房地產(chǎn)投資呈高度正相關(guān)關(guān)系。全國兩會期間，政府不僅對財政和貨幣政策進(jìn)行調(diào)整以維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長，同時也承諾會削減鋼鐵行業(yè)的過剩產(chǎn)能。工業(yè)品期貨的近期上漲與國內(nèi)穩(wěn)增長的政策刺激密切相關(guān)?？傮w來說，供給端改革淘汰過剩產(chǎn)能、貨幣政策偏寬松刺激需求等將對市場形成整體利好。

市場對中國仍將繼續(xù)推行更多措施來提振經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期依然存在，這將支撐相關(guān)商品期貨的價格。從中國房地產(chǎn)市場看，上半年需求端發(fā)力仍要靠基建投資領(lǐng)域。盡管政策刺激幫助了房地產(chǎn)市場量價齊升，但目前并未帶來土地購置和新開工的增長。政策對經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)質(zhì)性拉動至少要到下半年才有所體現(xiàn)。一旦利多預(yù)期被證偽，整體上支撐黑色或其余品種走強(qiáng)的利多因素逐漸消失，極有可能出現(xiàn)政策效果不及預(yù)期而使得商品期貨價格回落。

因此，密切關(guān)注后期超預(yù)期的政策刺激，這也是把握相關(guān)商品期貨價格波動節(jié)奏的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在當(dāng)前去庫存的背景下，減稅能使房地產(chǎn)商定價具有更大彈性，有利于去庫存。2月CPI超預(yù)期回升利好大宗商品市場，但數(shù)據(jù)快速回升有可能壓制貨幣政策空間。預(yù)計短期內(nèi)工業(yè)品價格波動幅度將加大。