經(jīng)過(guò)連續(xù)兩周的上漲，周四上證50ETF略顯疲態(tài)，呈高位振蕩下跌態(tài)勢(shì)，目前已逼近前期支撐位2.05，截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.059，較前一交易日下跌2.28%。

期權(quán)市場(chǎng)成交一般，共成交171037手，較前一日減少44503手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交92245手，認(rèn)沽期權(quán)成交78792手，成交量PCR下降至0.854，與前一日相比，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所升溫，成交集中在平值附近，1.95—2.15執(zhí)行價(jià)格期權(quán)成交最為活躍，其中“50ETF購(gòu)2.05”單只合約成交28347手。

受標(biāo)的高位振蕩下跌影響，認(rèn)沽價(jià)格幾乎全線上漲，而認(rèn)購(gòu)價(jià)格則全線下跌，其中“50ETF沽3月1.9”上漲33.78%，成為最大漲幅的合約，“50ETF購(gòu)3月1.95”下跌23.5%，成為最大跌幅的合約。

隨著上證50ETF上漲力度的減弱，認(rèn)沽隱含波動(dòng)率有所增加，表明投資者通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)規(guī)避標(biāo)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，其中主力3月認(rèn)沽隱含波動(dòng)率平均48.99%，而認(rèn)購(gòu)則維持在35.84%，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，二者價(jià)差有望進(jìn)一步拉大。總體來(lái)看，隱含波動(dòng)率位于歷史低位，后期上漲概率較大，呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高（低），隱含波動(dòng)率越高（低）”的右偏結(jié)構(gòu)。

圖為4月合約隱含波動(dòng)率對(duì)比

綜上所述，市場(chǎng)短期將維持弱勢(shì)振蕩走勢(shì)，建議持有標(biāo)的的投資者買(mǎi)入4月虛值認(rèn)沽，或賣(mài)出4月虛值認(rèn)購(gòu)，以規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；激進(jìn)投資者可直接賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格選擇1.9以下為宜，賺取時(shí)間價(jià)值權(quán)利金，一旦被行權(quán)，可于低位獲得標(biāo)的頭寸。

3月合約還有13天到期，時(shí)間價(jià)值衰減加速，不適宜單獨(dú)買(mǎi)入，謹(jǐn)慎交易。