春節(jié)過后，受減產(chǎn)因素支撐，棕櫚油一直保持強(qiáng)勢上漲格局，領(lǐng)漲于三大油脂?？v觀基本面，三大油脂中唯獨棕櫚油基本面最為良好，在整體大宗商品回暖的格局下，預(yù)計棕櫚油主力合約1609中長期將保持強(qiáng)勢上升態(tài)勢。

減產(chǎn)效應(yīng)支撐棕櫚油上升

國家政策方面，穩(wěn)增長不斷加碼，轉(zhuǎn)向偏松的貨幣政策，財政政策也更加積極，這兩項政策將直接帶動市場上可流動貨幣的增多和政府投資需求回升，從而帶動PPI和CPI價格指數(shù)回升，通脹預(yù)期回升，進(jìn)而利于棕櫚油期價進(jìn)一步走強(qiáng)。

3月10日，吉隆坡會上與會專家全面看漲棕櫚油期價，知名行業(yè)分析師DorabMistry稱，由于厄爾尼諾現(xiàn)象，干燥的天氣令2015/2016年度全球棕櫚油產(chǎn)量可能減少近300萬噸。隨后馬來西亞棕櫚油局公布的2月棕櫚油供需報告也佐證了會議上關(guān)于棕櫚油繼續(xù)減產(chǎn)的事實，馬來西亞2月棕櫚油產(chǎn)量為104萬噸，比上月減少5%，創(chuàng)下2011年1月以來的最低水平。2015年，馬來西亞棕櫚油總產(chǎn)量為19960823噸，如果減產(chǎn)300萬噸，那么預(yù)計2016年產(chǎn)量將僅有16960823噸，減產(chǎn)幅度達(dá)到15%。但是吉隆坡會議上預(yù)計2016年棕櫚油出口需求并沒有大幅減少，同時供給方面出現(xiàn)缺口，這為棕櫚油期價上漲帶來了強(qiáng)有力的支撐。

國內(nèi)油脂消費旺盛

根據(jù)匯易網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2015年，國內(nèi)豆油和棕櫚油表觀消費量均表現(xiàn)良好。其中，豆油月度表觀消費均值維持在120萬噸上下，年度消費呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，棕櫚油月度表觀消費量均值維持在40萬噸上下，年度消費情況保持穩(wěn)定態(tài)勢。這兩組數(shù)據(jù)顯示出國內(nèi)油脂整體消費較為旺盛。國內(nèi)強(qiáng)勁的油脂需求也帶動了進(jìn)口植物油的加碼。

3月8日，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年2月，中國進(jìn)口食用植物油40萬噸，較去年同期的23萬噸激增73.91%?？捎^的植物油進(jìn)口數(shù)量顯示出國內(nèi)旺盛的油脂消費需求。在國內(nèi)臨儲菜油泄庫和預(yù)期豆油供應(yīng)增加的背景下，國內(nèi)油脂消費仍有如此靚麗的數(shù)據(jù)，這表明國內(nèi)油脂消費旺盛，為油脂期價上漲帶來了支撐。

輸入性成本上漲推升價格

由于近期國際棕櫚油期價持續(xù)上漲，按照馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅政策，當(dāng)毛棕櫚油基準(zhǔn)價格位于2401—2550令吉/噸之間時，將對出口毛棕櫚油收取5%的關(guān)稅。目前馬來西亞棕櫚油盤面期價已經(jīng)達(dá)2598令吉/噸，超出了政策規(guī)定，馬來西亞政府宣布將4月毛棕櫚油出口關(guān)稅提高至5%，并且預(yù)期印尼隨后也將上調(diào)毛棕櫚油出口關(guān)稅。出口關(guān)稅上調(diào)，將直接帶動進(jìn)口成本增加，隨著進(jìn)口成本的增加，國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價格有望出現(xiàn)進(jìn)一步的上漲。

外圍市場上，國際原油期價筑底回升，馬來西亞棕櫚油期價始終處于高位運行，國內(nèi)市場在通脹預(yù)期之下，大宗商品價格上漲只是時間問題。棕櫚油基本面上供給已經(jīng)出現(xiàn)缺口，出口關(guān)稅的上調(diào)也增加了成本推動型的上漲支撐。綜上所述，建議棕櫚油中長線保持多頭思路，回調(diào)即是買入時機(jī)。