眾所周知，國(guó)內(nèi)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)均是通過交易所進(jìn)行集中交易與清算，與海外的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)相同。然而，目前國(guó)內(nèi)的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，還未形成統(tǒng)一的規(guī)模性市場(chǎng)。相對(duì)而言，場(chǎng)外市場(chǎng)的產(chǎn)品更為豐富，投資者的需求更為獨(dú)特，所以其交易方式要相對(duì)“原始”一些，即交易往來大多由人工處理完成。

場(chǎng)外衍生品能夠滿足多樣的避險(xiǎn)需求，那么投資者如何參與交易呢？我們參考海內(nèi)外資料，特意為大家整理了業(yè)務(wù)流程圖，具體如下：

一、簽署場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議

為保障投資者權(quán)益，在投資者向場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)表達(dá)合作意向后，對(duì)方一般會(huì)要求投資者提供一些材料以評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)類型，確保投資者所選即所需。

投資者與場(chǎng)外機(jī)構(gòu)雙方經(jīng)過前期的溝通，基于合作前提下，將簽署中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議（2014年版）》及補(bǔ)充協(xié)議，作為合作準(zhǔn)則。當(dāng)交易雙方完成主協(xié)議與補(bǔ)充協(xié)議的簽署后，投資者即完成場(chǎng)外衍生品開戶，取得進(jìn)行場(chǎng)外衍生品交易資格。

期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司因?yàn)榱⒆闫谪?、服?wù)現(xiàn)貨，能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)客戶提供更貼心的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。中期協(xié)的《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引（修訂）》中，“定價(jià)服務(wù)”試點(diǎn)業(yè)務(wù)即為開展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的備案業(yè)務(wù)。投資者不妨與具備“定價(jià)服務(wù)”備案資質(zhì)的期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司開展深入合作。

二、定制產(chǎn)品

投資者一般是基于所遇風(fēng)險(xiǎn)而尋找相應(yīng)的場(chǎng)外衍生品以達(dá)到避險(xiǎn)目的，所以場(chǎng)外衍生品大都是一對(duì)一定制化的，一點(diǎn)細(xì)節(jié)變動(dòng)都屬于不同產(chǎn)品。場(chǎng)外衍生品各具特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益形態(tài)，所以合作雙方達(dá)成交易前必須明確場(chǎng)外衍生品合約的各項(xiàng)細(xì)節(jié)，諸如合約性質(zhì)、交易標(biāo)的、交易方向、有效期限、計(jì)價(jià)結(jié)算方式等。所謂“差之毫厘，謬以千里”，場(chǎng)外交易多以人工方式處理，所以交易雙方一般會(huì)在補(bǔ)充協(xié)議中約定統(tǒng)一固定的聯(lián)絡(luò)方式，為雙方的往來做留痕復(fù)核。

三、場(chǎng)外衍生品交易

場(chǎng)外衍生品交易雙方針對(duì)同一產(chǎn)品方案進(jìn)行詢價(jià)與報(bào)價(jià)，并可協(xié)商后確定最后成交價(jià)。雙方對(duì)于同一場(chǎng)外合約達(dá)成成交價(jià)，便實(shí)質(zhì)達(dá)成了交易，計(jì)算機(jī)構(gòu)應(yīng)相應(yīng)記錄調(diào)整各方賬戶的持倉(cāng)與權(quán)益。

根據(jù)《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易權(quán)益類衍生品定義文件》，計(jì)算機(jī)構(gòu)可由交易一方或交易雙方，抑或合規(guī)第三方擔(dān)任。目前，市場(chǎng)上通常是以報(bào)價(jià)方作為計(jì)算機(jī)構(gòu)，在交易初期亦可雙方輪做計(jì)算機(jī)構(gòu)以互相磨合建立信任。

投資者完成以上步驟后，場(chǎng)外衍生品合約已經(jīng)生效。下期我們將講解其余業(yè)務(wù)的流程。