周一上證50ETF現(xiàn)貨高開(kāi)高走，截至收盤(pán)共漲2.43%至2.192點(diǎn)。券商板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)使得現(xiàn)貨大漲。全國(guó)兩會(huì)過(guò)后市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回暖,當(dāng)前消息面上利空因素仍不多，短期上方料仍有一定的空間，后市可繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲。期權(quán)波動(dòng)率有所上升，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率漲幅相對(duì)較大。當(dāng)月合約由于時(shí)間價(jià)值加速衰減漲幅不大，下月認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約普遍出現(xiàn)大漲。認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格則全部出現(xiàn)大幅下挫。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨市場(chǎng)大漲之下，期權(quán)成交仍維持高位，周一合計(jì)成交318798手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交194263手，認(rèn)沽期權(quán)成交124535手。當(dāng)日市場(chǎng)成交PCR再度下降至0.641，市場(chǎng)看多情緒繼續(xù)增強(qiáng)，短期市場(chǎng)情緒的高漲料仍能帶動(dòng)現(xiàn)貨進(jìn)一步?jīng)_高。持倉(cāng)上來(lái)看，認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)合約表現(xiàn)迥異，其中認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)減持19845手，認(rèn)沽期權(quán)大增15673手，總持倉(cāng)僅小幅減少4172手。短期市場(chǎng)看多頭寸有離場(chǎng)跡象，市場(chǎng)上持空投資者有一定增多。總體來(lái)看，市場(chǎng)再度沖高后情緒高漲，但能否持續(xù)仍存疑，短期沖高回落概率開(kāi)始增大。

圖為ETF日成交與價(jià)格走勢(shì)

從當(dāng)月和下月合約來(lái)看，認(rèn)購(gòu)合約的成交量大幅多于認(rèn)沽期權(quán)的成交量，顯示市場(chǎng)當(dāng)前做多動(dòng)能仍較強(qiáng)。成交最多的行權(quán)價(jià)格為2.15，顯示現(xiàn)貨此位置有相當(dāng)強(qiáng)的支撐，短期現(xiàn)貨有望繼續(xù)沖高，壓力在2.25附近。

實(shí)際波動(dòng)率在全國(guó)兩會(huì)后迅速回落，當(dāng)前有一定的企穩(wěn)，短期料仍然呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢(shì)。期權(quán)波動(dòng)率經(jīng)過(guò)連續(xù)的下挫后有所回升，短期在現(xiàn)貨突破行情下仍會(huì)進(jìn)一步走高，當(dāng)下仍可謹(jǐn)慎偏多。

綜上所述，現(xiàn)貨走勢(shì)仍顯強(qiáng)勁，且基本面并未有明顯的偏空消息，短期在持續(xù)的進(jìn)場(chǎng)資金帶動(dòng)下，料后市仍將沖高。期權(quán)波動(dòng)率在前期小幅反彈，短期仍可繼續(xù)看多。故在操作上，可以在下月合約上逢低繼續(xù)建立看多波動(dòng)率的策略。激進(jìn)者可在下月合約上逐步輕倉(cāng)建立看空價(jià)格的策略，等待價(jià)格回調(diào)獲利。