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利空因素?cái)_亂甲醇上漲節(jié)奏

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-29 09:24:06 來(lái)源:寶城期貨 作者:陳棟

短期將重回反彈之路


上周,美聯(lián)儲(chǔ)部分官員“鴿轉(zhuǎn)鷹”的表態(tài)令美元指數(shù)重獲漲勢(shì),從而力壓原油等大宗商品。負(fù)面情緒擴(kuò)散打亂了國(guó)內(nèi)甲醇期貨的上漲節(jié)奏,迫使甲醇主力1605合約陷入高位回調(diào)態(tài)勢(shì),期價(jià)在上周二最高達(dá)到2075元/噸以后,便轉(zhuǎn)入快速回落模式,跌至1900元/噸附近才出現(xiàn)企穩(wěn)狀態(tài)。筆者認(rèn)為,隨著短線利空的干擾因素被市場(chǎng)消化,受供需面依舊偏好的支撐,未來(lái)甲醇有望陸續(xù)收復(fù)前期“失地”。


美聯(lián)儲(chǔ)加息的呼聲再起


美聯(lián)儲(chǔ)在3月中旬的議息會(huì)議中,雖然暗示全年加息步伐將放緩,鴿派的利率決議對(duì)美元指數(shù)形成了打壓,但令市場(chǎng)始料未及的是,鴿派訊號(hào)釋放后的一周,美聯(lián)儲(chǔ)17位理事中就有5位理事公開(kāi)表示,除非美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)進(jìn)一步惡化,否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而延遲加息時(shí)間。


受“鴿轉(zhuǎn)鷹”的官方表態(tài)影響,商品市場(chǎng)受到承壓,加之上周五美國(guó)良好的GDP數(shù)據(jù)公布,投資者擔(dān)憂第二季度重啟加息會(huì)變得越發(fā)緊迫。由于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表演講,而舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯也都會(huì)公開(kāi)講話,本周五也將公布美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告,本周金融市場(chǎng)恐將被鷹派氛圍所籠罩,這會(huì)令國(guó)際原油和能化商品表現(xiàn)承壓,短期利空干擾有待消化。


供給偏緊預(yù)期依然存在


每年3—4月,國(guó)內(nèi)多數(shù)甲醇企業(yè)都會(huì)出臺(tái)生產(chǎn)裝置的檢修計(jì)劃,由此令甲醇開(kāi)工率和供給壓力呈現(xiàn)階段性下降。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至上周末,全國(guó)甲醇裝置開(kāi)工率在60%左右,與前一周相比,環(huán)比上漲了1.5%。開(kāi)工率出現(xiàn)反季節(jié)性規(guī)律的主要原因是,3月初檢修的部分甲醇裝置重新啟動(dòng)。


短期來(lái)看,甲醇主產(chǎn)區(qū)仍有部分裝置將迎來(lái)檢修。其中,東華能源的60萬(wàn)噸裝置會(huì)在3月下旬迎來(lái)停車檢修,中煤遠(yuǎn)興的60萬(wàn)噸、榆天化的60萬(wàn)噸裝置也將在4月初計(jì)劃?rùn)z修。同時(shí),內(nèi)蒙古久泰的90萬(wàn)噸和新疆廣匯能源的120萬(wàn)噸甲醇裝置也考慮在4月或5月檢修,所以未來(lái)甲醇供給偏緊的預(yù)期依然存在。據(jù)了解,近日甲醇開(kāi)工率小幅回升的趨勢(shì)難以持續(xù),后市甲醇期價(jià)仍有再度走強(qiáng)的基礎(chǔ)。


下游需求仍處于好轉(zhuǎn)中


上周,盡管甲醛、二甲醚和醋酸裝置開(kāi)機(jī)率整體有所下滑,并且利潤(rùn)水平處于低谷,對(duì)于原料甲醇需求預(yù)期存在減弱可能,但受益于西北、山東新建烯烴投料因素的支撐,國(guó)內(nèi)部分區(qū)域甲醇價(jià)格依然調(diào)漲10—170元/噸不等。


目前來(lái)看,傳統(tǒng)下游需求行業(yè)對(duì)甲醇還有階段性備貨的需要。然而,烯烴領(lǐng)域方面,MTO利潤(rùn)相對(duì)豐厚,中煤蒙大和大澤化工均有外采甲醇計(jì)劃,再加上4月國(guó)內(nèi)仍有MTO新產(chǎn)能陸續(xù)釋放,預(yù)計(jì)未來(lái)甲醇消費(fèi)前景并不會(huì)轉(zhuǎn)弱。整體而言,甲醇下游需求尚可,仍處于持續(xù)好轉(zhuǎn)的格局中。


整體來(lái)看,近期宏觀面存在部分利空因素,干擾了甲醇期貨的上漲節(jié)奏,但國(guó)內(nèi)裝置檢修密集期未過(guò),供給偏緊依然存在。另外,烯烴需求持續(xù)釋放以及傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域還具備采購(gòu)潛力,甲醇回調(diào)空間料有限。筆者認(rèn)為,雖然短期甲醇期貨仍有消化利空因素的需要,但是繼續(xù)回調(diào)料受多頭抵抗,甲醇期價(jià)將重新踏上反彈之路。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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