國債期貨：期債穩(wěn)中走強(qiáng) 持續(xù)上漲條件尚不具備。

一、行情回顧。周二，期債強(qiáng)勢(shì)拉漲，五年期表現(xiàn)尤其亮眼。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.710 ，最高101.050 ，最低100.700 ，收盤于101.000 ，漲跌幅為0.28%，成交量為18023手，持倉量為32518手。三張合約總成交18569手，總持倉36572手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.605 ，最高99.855 ，最低100.700 ，收盤于99.805 ，漲跌幅為0.17%，成交量為18588手，持倉量為36516手。三張合約總成交19887手，總持倉44302手。

二、資金面。周二，公開市場(chǎng)操作600億元逆回購，當(dāng)日凈回籠200億元，資金利率偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至1.9960 %，7天利率上行0.2BP至2.3030 %，14天利率上行2.1BP至2.6780 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行3.47BP至2.0721 %，7天利率下行0.89BP至2.5152 %，14天利率上行19.11BP至3.3954 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.58%，該券當(dāng)日于102.5657，收益率較昨日基本持平；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-1.64%，該券收于105.8452，收益率較昨日下行0.05BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.9BP、1.5BP至2.5153%、2.8510%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.03BP至170.35 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至170.76 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國務(wù)院：加大力度實(shí)施積極的財(cái)政政策，靈活適度實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。一行三會(huì)等負(fù)責(zé)推進(jìn)股債市場(chǎng)改革，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展。

2、社科院：預(yù)計(jì)2016年工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在5%至6%之間。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫：通脹預(yù)期越來越不明確，加息尤其需要謹(jǐn)慎；利率路徑預(yù)期慢于12月最初預(yù)計(jì)的速度。

五、結(jié)論及投資建議。2016年頭兩月，工業(yè)放緩，投資改善，消費(fèi)回落，房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)可能持續(xù)令市場(chǎng)承壓；豬肉價(jià)格反彈，暴漲的可能性不大；近期多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)并上調(diào)CPI目標(biāo)；央行周二開展600億元逆回購，資金利率偏緊，關(guān)注今日公開市場(chǎng)操作，短期調(diào)降政策利率的概率較低，期債上漲空間受限制；美聯(lián)儲(chǔ)主席鴿派發(fā)聲，4月加息很可能缺席，不排除6月加息可能；周二，期債無視近期資金面偏緊、基本面仍存不確定性的現(xiàn)狀大幅上漲，5年期國債幾乎接近前期高點(diǎn)，這和期債貼水較多、市場(chǎng)偏愛短久期有較大關(guān)系，在股市、商品調(diào)整的配合下多頭情緒集中釋放了一波，耶倫講話的提振或許將很微弱，持續(xù)上漲的條件尚不具備，日內(nèi)短空應(yīng)有空間，趨勢(shì)多單輕倉持有。