“原油上漲實(shí)為‘人造牛市’”、“大宗商品‘虛火’過盛，或出現(xiàn)踩踏性下跌?！贬槍?duì)2月11日以來上漲超過50%的原油，國(guó)際投行紛紛發(fā)出警告。

據(jù)相關(guān)媒體稱，近期原油市場(chǎng)上有一個(gè)現(xiàn)象令人費(fèi)解：巨大漲幅背后，真正押注油價(jià)上漲的多頭數(shù)量幾乎沒有變化；而空頭頭寸卻減少了超過13萬手——是過去10年來美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）記錄中最大的平倉(cāng)規(guī)模。

“事實(shí)上，油價(jià)上行動(dòng)力更多來源于空頭平倉(cāng)。但這種回補(bǔ)引發(fā)的升勢(shì)持久性存疑，原油價(jià)格趨勢(shì)可能急劇逆轉(zhuǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，包括石油與銅在內(nèi)的大宗商品近期漲勢(shì)并非完全出自于基本面改善，后市可能面臨投資者爭(zhēng)相離場(chǎng)、價(jià)格大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，“大宗商品‘虛火’過盛，或出現(xiàn)踩踏性下跌?！庇袡C(jī)構(gòu)指出，這一波原油上漲是一場(chǎng)逼空大戲，一旦空頭回補(bǔ)引發(fā)的漲勢(shì)持久性存疑，原油價(jià)格趨勢(shì)可能急劇逆轉(zhuǎn)。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，在過去7周內(nèi)，紐約原油的空頭頭寸減少了131,617手合約，這是10年來CFTC記錄中最大的平倉(cāng)規(guī)模。空頭買回平倉(cāng)行為推動(dòng)了原油價(jià)格上漲。截至3月22日當(dāng)周，基金公司持有的原油空頭頭寸降至近6.4萬手，為2月初觸及接近紀(jì)錄高位的近20萬手以來連續(xù)第七周下降。

然而即便如此，卻鮮有跡象表明基金在押注油價(jià)快速反彈。CFTC數(shù)據(jù)顯示，總的多頭頭寸數(shù)量自1月以來幾乎沒有增加，在截至周二的過去一周僅增加了6000手至30萬手左右。

CFTC數(shù)據(jù)還顯示，在過去10年中，僅僅只出現(xiàn)過兩次連續(xù)7周的空頭回補(bǔ)。

此外，從原油ETF的多空倉(cāng)變化上也能看出，2月以來原油多頭甚至是下降的——只不過空頭數(shù)量下降的更多。

上周，紐約原油價(jià)格在3月22日升至四個(gè)月新高41.45美元/桶后，漲勢(shì)開始變得搖搖欲墜。而當(dāng)上周美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示美國(guó)原油供給飆升至1930年以來最高水平后，紐約原油價(jià)格就下跌了4%。美國(guó)EIA數(shù)據(jù)顯示，很大程度上由于原油進(jìn)口量升至2013年6月以來的最高水平，美國(guó)原油庫(kù)存增量超過了媒體調(diào)查的預(yù)期中值的三倍。

紐約能源對(duì)沖基金的合伙人John Kilduff指出，油價(jià)上漲的動(dòng)力來自于其空頭頭寸的恐慌性減持，但并未見到很多資金增持多頭頭寸；因此此輪漲勢(shì)的持久性和堅(jiān)韌性很令人懷疑。他警告說，在當(dāng)前這種情形下，原油價(jià)格趨勢(shì)可能急劇逆轉(zhuǎn)。

投行對(duì)油價(jià)看法的轉(zhuǎn)變，也給瀝青多頭們敲響了警鐘。

去年以來，隨著原油自底部反彈，原來因交投不活躍而被業(yè)內(nèi)稱為“小瀝青”的瀝青期貨合約最近人氣爆棚，從去年年中10萬手的成交水平飆升至近期的200萬手，日前還一度創(chuàng)下600多萬手的成交紀(jì)錄。

商通社了解到，雖然這與瀝青期貨的合約特點(diǎn)及基本面變化有關(guān)，但不可忽視的是，原油的劇烈波動(dòng)推動(dòng)了與之血脈相近的瀝青期貨的活躍，國(guó)內(nèi)原油期貨的缺位，令瀝青期貨暫時(shí)承擔(dān)了其部分投資及套保需求。另?yè)?jù)介紹，當(dāng)前原油反彈幅度可觀，在商品抄底氛圍中，不少投資者正利用瀝青這一品種參與到油價(jià)上漲的紅包行情中。

目前不少大宗交易場(chǎng)所推出了瀝青交易品種，投資者眾多。商通社認(rèn)為，交易場(chǎng)所有必要及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，做好相關(guān)投資者教育和風(fēng)控工作。