3月A股強(qiáng)勢(shì)收紅，一改此前連續(xù)兩月陰線(xiàn)的態(tài)勢(shì)。滬深300指數(shù)3月上漲11.84%，IF當(dāng)月收漲14.41%，IH當(dāng)月收漲13.29%，IC當(dāng)月收漲18.62%，中小板塊漲幅居前。4月期指多頭的上攻勢(shì)頭，并沒(méi)有被清明小長(zhǎng)假阻斷。周三滬指受制于保險(xiǎn)、銀行等權(quán)重股低迷小幅收跌0.08%。上證50期指持倉(cāng)仍維持凈多單，顯示市場(chǎng)多頭情緒積極。

周三滬指盤(pán)中再創(chuàng)近3個(gè)月新高。我們認(rèn)為，近期國(guó)企改革概念等題材個(gè)股遍地開(kāi)花，市場(chǎng)進(jìn)場(chǎng)資金意愿強(qiáng)烈，A股向上空間打開(kāi)，滬指3200點(diǎn)目標(biāo)可期。

業(yè)績(jī)炒作時(shí)間窗口，帶動(dòng)市場(chǎng)熱情

截至3月6日，滬深兩市共2089家上市公司披露年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中1287家公司預(yù)喜，占比61.61%。在預(yù)喜的1287家公司中，507家業(yè)績(jī)預(yù)增，占比24.27%；439家業(yè)績(jī)略增，占比21.01%；165家續(xù)盈，占比7.90%；176家扭虧，占比8.43%。另一方面，業(yè)績(jī)報(bào)憂(yōu)的公司中，有316家上市公司預(yù)計(jì)首虧或續(xù)虧，占比15.13%。此外，有240家公司預(yù)計(jì)凈利降幅在50%以上，占比11.49%。另有14家全年業(yè)績(jī)不確定。

以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)最大的前30家公司來(lái)看，雖然凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的僅有3家公司，分別是中石油、中石化和中國(guó)神華（分別下降66.73%、32.10%、56.9%），但多數(shù)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況不容樂(lè)觀。總體上看，多數(shù)巨頭業(yè)績(jī)低迷，部分增長(zhǎng)已出現(xiàn)“熄火”跡象，但新興技術(shù)含量較高、附加值較高的行業(yè)板塊，如軟件、信息、通信、計(jì)算機(jī)等公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

2016年一季報(bào)也在本周拉開(kāi)帷幕。截至3月6日，兩市共有615家上市公司披露一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，預(yù)喜家數(shù)385，占比62.60%；215家公司預(yù)計(jì)首虧或續(xù)虧，占比34.96%；15家不確定。整體而言，中小創(chuàng)類(lèi)公司業(yè)績(jī)改善程度優(yōu)于上證50類(lèi)，部分漲價(jià)的子板塊一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告表現(xiàn)靚麗，如碳酸鋰、維生素、養(yǎng)殖板塊等。

年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)漸次披露，市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jī)炒作的時(shí)間窗口。根據(jù)以往走勢(shì)，這意味著年報(bào)和一季報(bào)將成為市場(chǎng)炒作的一個(gè)題材。近期寶德股份、奧特佳等走勢(shì)就展現(xiàn)出業(yè)績(jī)炒作的強(qiáng)勢(shì)行情，一定程度上帶動(dòng)了相關(guān)板塊的投資熱情。

兩融余額創(chuàng)下2月24日以來(lái)新高

截至4月5日，滬深兩市融資融券余額較前一交易日增加124.66億元，報(bào)8866.25億元，創(chuàng)下2月24日以來(lái)的新高。具體來(lái)看，當(dāng)日滬市融資融券余額為5140.66億元，較前一交易日增加61.15億元。深市融資融券余額為3725.59億元，增加63.51億元。

2月底以來(lái)，部分券商放松兩融業(yè)務(wù)，通過(guò)上調(diào)兩融標(biāo)的折算率等方式向市場(chǎng)釋放積極看多信號(hào)，隨后有不少券商陸續(xù)跟進(jìn)。大幅度松綁場(chǎng)內(nèi)杠桿業(yè)務(wù)，降低兩融風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，也令市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸濃厚。我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)環(huán)境逐漸回暖，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心也開(kāi)始提升，場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變意味著此前撤出市場(chǎng)的各類(lèi)資金會(huì)重新進(jìn)場(chǎng)，其中也包括場(chǎng)內(nèi)外杠桿資金。對(duì)于投資者而言，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的出現(xiàn)，將令資金進(jìn)場(chǎng)的意愿增強(qiáng)。

圖為融資融券余額變化（單位：日）

技術(shù)上，滬指日K線(xiàn)三連陽(yáng)，周三盤(pán)中最高漲至3059.79點(diǎn)，再度刷新三個(gè)月以來(lái)新高，顯示市場(chǎng)情緒趨暖。3月PMI指數(shù)時(shí)隔8個(gè)月重回榮枯線(xiàn)之上，外加美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫重申“鴿派”立場(chǎng)打消了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)4月加息的憂(yōu)慮，內(nèi)外環(huán)境同時(shí)轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)了A股上漲。建議投資者階段性布局期指三大品種多單為宜。