周四上證50ETF呈振蕩下跌態(tài)勢(shì)，上漲動(dòng)能明顯減弱。截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.139，較前一交易日下跌1.2%。

期權(quán)成交尚可，共成交197722手，較前一日增加53481手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交106192手，認(rèn)沽期權(quán)成交91530手，成交量PCR較前一交易日微增至0.86，成交集中在平值附近期權(quán)，2.1—2.3執(zhí)行價(jià)格期權(quán)成交最為活躍，其中“50ETF購(gòu)2.15”單只合約成交28180手。

持倉(cāng)量方面，認(rèn)購(gòu)期權(quán)增倉(cāng)明顯大于認(rèn)沽，但二者總體持倉(cāng)基本持平，表明期權(quán)投資者對(duì)市場(chǎng)并無(wú)明確方向性判斷。

受標(biāo)的振蕩下跌影響，認(rèn)購(gòu)價(jià)格全線下跌，認(rèn)沽價(jià)格除個(gè)別虛值外，其余全線上漲，其中“50ETF沽4月2.15”上漲18.86%，成為最大漲幅的合約，“50ETF購(gòu)4月2.3”下跌46.78%，成為最大跌幅的合約。

波動(dòng)率方面，各合約隱含波動(dòng)率小幅下降，認(rèn)沽波動(dòng)率下跌明顯，但仍略大于認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率，二者的定價(jià)偏差越來(lái)越小，其中主力4月認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率平均20.2%，而認(rèn)沽則維持在27.76%，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，二者價(jià)差進(jìn)一步縮小的概率并不大。總體來(lái)看，隱含波動(dòng)率依然位于歷史低位，下跌空間有限。

圖為4月合約隱含波動(dòng)率比較

綜上所述，市場(chǎng)將維持偏弱振蕩態(tài)勢(shì)，短期進(jìn)一步回落的概率較大。建議持有標(biāo)的投資者賣(mài)出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，利用權(quán)利金收入規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。鑒于目前波動(dòng)率很低，買(mǎi)入期權(quán)正合時(shí)宜，可同時(shí)買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)造買(mǎi)入跨式組合。