近期，雖然原油反彈強勁，但PTA期價卻未有搶眼表現(xiàn)。3月初以來，PTA期價一直在4650—4950元/噸區(qū)間波動。一方面原料端支撐PTA生產(chǎn)成本，封閉PTA價格下行空間；另一方面PTA現(xiàn)貨基本面依舊不佳，倉單不斷涌現(xiàn)，對市場形成較大壓制。連日來，PTA持倉持續(xù)高位，多空主力較量明顯，在此背景下，短期內(nèi)PTA將繼續(xù)維持寬幅振蕩格局。

原料端表現(xiàn)偏強

此前OPEC成員國和其他主要產(chǎn)油國召開凍產(chǎn)會議，欲將石油產(chǎn)量凍結(jié)至今年1月份水平。本著對于會議普遍良好的預(yù)期，油價在會議舉行前走出了一波凌厲漲勢。不過伊朗拒絕參加凍產(chǎn)行動導致原油市場多頭信心塌陷，國際油價連漲態(tài)勢暫告一段落，陷入振蕩局面。

下游PX方面，面對油價的大幅度波動，PX價格卻比較穩(wěn)定。消息面上，臺灣的臺塑化學28.7萬噸/年P(guān)X裝置停車檢修，不過彭州石化PX負荷提升，國內(nèi)整體負荷在八成以上，考慮到后期亞洲市場PX裝置有檢修計劃，可能會造成階段性供應(yīng)偏緊，從而對PTA價格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)鏈整體開工率處于高位

當前各環(huán)節(jié)開工率均處于相對高位，下游的聚酯工廠和江浙織造企業(yè)的平均負荷也分別達到84.5%和77%，與2015年同期相當。不過PTA開工率卻比去年同期高出了10個百分點，由于去年4月初發(fā)生的騰龍芳烴爆炸事件對PTA工廠影響比較大，也給市場一定的炒作機會，商品庫存快速下滑，市場一時間呈現(xiàn)供應(yīng)短缺狀態(tài)，需求提升導致PTA期貨主力合約在當年4月上漲了近1000點。

近期PTA廠家的平均開工率達到72.5%，盡管4月下旬揚子石化、海倫石化等廠家有檢修計劃，但臺化寧波和漢邦新裝置的重啟將彌補PTA產(chǎn)能的短暫缺失。

當前PTA廠家更多在“拼”市場上的占有份額，盈利狀態(tài)依然沒有較大的改觀。在此背景下，PTA期價還不具備大幅上漲的條件。

倉單增加加劇市場壓力

去年二季度，PTA期貨倉單一度超出16萬張，折合PTA產(chǎn)能多達80萬噸。而今年這一歷史似乎又在重演。3月以來，PTA期貨倉單數(shù)量便處于不斷增長的態(tài)勢。截止到目前，倉單量已達到14.6萬張，有效預(yù)報也近1萬張，直逼去年同期。

盡管下游開工負荷較高，但聚酯行業(yè)沒有明顯的轉(zhuǎn)好現(xiàn)象，滌絲價格依舊處于長期下行趨勢，產(chǎn)銷率也不甚樂觀，其中聚酯長絲平均產(chǎn)銷只有八成，短纖更弱些，只有50%左右。此外，當前PTA期貨每噸升水200多元，期價的相對高位為企業(yè)做空注入動力，后期倉單或?qū)⒗^續(xù)增加。

綜上來看，盡管有原料端的支撐，但PTA行業(yè)有效產(chǎn)能負荷處于高位，市場總體供應(yīng)沒有縮減，加上巨量倉單貨的壓制，PTA價格處于上下兩難的境地，后市或繼續(xù)區(qū)間波動。