周一上證50ETF低開后，全天維持振蕩走勢，收盤下跌0.51%至2.145點。上證50ETF在上周三大跌后連續(xù)縮量振蕩,但始終無法突破短期均線。在消息面未有明顯刺激下，料后市仍將振蕩走低。期權(quán)波動率已經(jīng)降至低位，認購波動率變化不大，認沽波動率出現(xiàn)小幅反彈但總體幅度也不大。受綜合價格小幅下跌影響，當(dāng)月合約由于將要到期基本全部下跌，次月合約認沽期權(quán)全部走高。

現(xiàn)貨窄幅振蕩下，期權(quán)成交繼續(xù)小幅減少，全天期權(quán)合計成交202110手。其中，認購期權(quán)成交110313手，略多于認沽期權(quán)成交的91797手，當(dāng)日市場成交PCR仍然維持在0.83左右，市場上謹慎情緒較濃。持倉上來看，期權(quán)總持倉小幅減少1003手，且多是移倉過程中小幅減持所致。其中，認購期權(quán)增加368手，認沽期權(quán)減少1371手，顯示看多投資者在低位有小幅低吸動作。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

由于周三當(dāng)月合約到期，下月合約成交開始有顯著增多?？傮w來看，仍然是平值期權(quán)附近成交最多。下月較低行權(quán)價格認沽期權(quán)與較高行權(quán)價格認購期權(quán)成交均有小幅增加，顯示現(xiàn)貨當(dāng)前價格分歧開始顯著增大，短期或繼續(xù)選擇方向。

實際波動率在低位振蕩后繼續(xù)走弱，長期來看已在歷史最低水平附近，短期大幅回升的概率不大。隱含波動率來看，認沽期權(quán)小幅回暖但幅度不大，認購波動率仍在低位，短期下方空間料不大。

綜上所述，當(dāng)前現(xiàn)貨在連續(xù)窄幅調(diào)整后開始面臨方向選擇，短期若仍不能放量上攻則繼續(xù)回調(diào)的概率較大。期權(quán)波動率仍在低位，短期繼續(xù)在低位徘徊的概率較大，不宜大幅看多。操作上，可繼續(xù)在平值附近構(gòu)建買入跨式或?qū)捒缡狡跈?quán)的組合，博取近期價格大幅變化的收益。