盡管目前國內(nèi)甲醇市場需求略顯疲軟，但美聯(lián)儲加息預(yù)期低迷以及國內(nèi)資金面保持寬松的有利環(huán)境卻完全蓋過前者的負面影響，從而推動甲醇期貨在近兩周呈現(xiàn)振蕩攀升的格局，主力1609合約期價穩(wěn)中有漲。本周以來，甲醇上漲勢頭有所衰竭，漲幅收斂，呈現(xiàn)高位振蕩的走勢，但中期角度來看，大的頭肩底形態(tài)已經(jīng)形成。在國內(nèi)資金壓力緩解背景下，五一節(jié)后甲醇期價有望再上一個臺階。

美聯(lián)儲加息預(yù)期低迷

如市場預(yù)期一樣，本周四美聯(lián)儲議息會議結(jié)果依然維持偏鴿派觀點，重申貨幣政策保持寬松的必要性，加息前景黯淡，節(jié)奏趨于放緩。目前市場雖對年中和年末這兩次議息會議依然關(guān)注，但從部分國際投行監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，加息概率仍在回落。由于失去上漲推力，4月以來，美元指數(shù)始終徘徊在95一線下方，對商品價格難構(gòu)成威脅，有利于原油價格重心上移，給予甲醇等商品做多信心。

節(jié)前國內(nèi)資金壓力緩解

考慮到五一小長假臨近，為了緩解資金面緊張壓力，自上周以來，央行綜合運用中期借貸便利（MLF）和逆回購兩種貨幣政策工具，逐步破解了節(jié)前市場流動性趨緊的困局。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自上周央行在公開市場通過7天逆回購?fù)斗帕?700億元資金后，本周一和周三分別又開展了1800億元與1200億元的7天逆回購操作。由于央行連續(xù)開展大額逆回購并配合MLF操作，加上繳稅影響已逐步消退，節(jié)前資金面趨緊態(tài)勢已大幅緩解。

外部進口壓力不減

4月海外甲醇裝置出現(xiàn)部分停車檢修的現(xiàn)象，導(dǎo)致外部進口貨源有所減少，推動CFR中國甲醇報價在本周延續(xù)上漲態(tài)勢。不過整體來看，甲醇進口壓力依然偏大，預(yù)計4月我國甲醇進口量將達到58萬噸。雖然預(yù)估值較3月的62.81萬噸環(huán)比下降8.5%，但依然比1月和2月的56.98萬噸與50.72萬噸要高。此外，上周華東地區(qū)烯烴消耗甲醇量較大，導(dǎo)致港口庫存小幅回落。截至上周末，華東甲醇港口總庫存為40.1萬噸，較前一周減少4.15萬噸，但如果對比近三年同期庫存平均值來看，還是要高出13.6%。外部進口量持續(xù)偏高令港口甲醇庫存回落頗有難度。

烯烴消費撐起甲醇“大半邊天”

受益于國內(nèi)烯烴裝置不斷投產(chǎn)運營，內(nèi)陸地區(qū)甲醇企業(yè)銷售壓力不大，產(chǎn)成品壓庫現(xiàn)象也不明顯。尤其是烯烴裝置分布密集度較高的西北地區(qū)，整個甲醇供應(yīng)端偏緊態(tài)勢不改，區(qū)域內(nèi)報價較為堅挺。據(jù)了解，本周以來，西北地區(qū)甲醇廠家繼續(xù)上調(diào)報價。截至昨日，南線指導(dǎo)報價在1780—1800元/噸，北線指導(dǎo)價在1730—1760元/噸。關(guān)中和山西地區(qū)報盤均大幅上漲50元/噸，至1810元/噸附近。

對比烯烴而言，傳統(tǒng)消費領(lǐng)域的甲醇需求則略顯偏淡。據(jù)了解，目前國內(nèi)甲醛市場走勢暫穩(wěn)，下游需求一般。二甲醚方面，由于液化天然氣價格仍處在低位，對其影響較大，開工率未見明顯好轉(zhuǎn)。在裝置重啟后，醋酸市場供應(yīng)量增加，采購情緒不高，短期弱勢格局難改。整體來看，需求端對于甲醇的消耗大部分依靠烯烴消費的“幫忙”，傳統(tǒng)需求領(lǐng)域基本乏善可陳。

總之，偏暖環(huán)境下，節(jié)后甲醇期價仍有望繼續(xù)攀升。