周四，上證50ETF延續(xù)前期弱勢，呈振蕩下跌走勢。截至收盤，上證50ETF報收于2.142，較前一交易日下跌0.09%。期權(quán)成交量較前一日增加19201手，最終成交197805手，其中認購期權(quán)成交104963手，認沽期權(quán)成交92842手，成交量PCR也由前一交易日的0.76上漲至0.88，市場悲觀情緒再次升溫。成交集中在2.1—2.3執(zhí)行價格處的期權(quán)，其中2.15執(zhí)行價格的認購與認沽期權(quán)共成交52530手，成為關(guān)鍵壓力位。持倉量方面，各月期權(quán)均有所增倉，認購總體持倉量略高于認沽，期權(quán)避險功能凸顯。

圖為各月份期權(quán)持倉量比較

受標的振蕩下跌、時間價值衰減以及波動率下跌三重影響，除個別實值認沽上漲外，其余期權(quán)全線下跌，其中“50ETF購5月2.3”下跌24.32%，成為最大跌幅的合約。波動率方面，連續(xù)多日的振蕩行情導致各合約隱含波動率繼續(xù)承壓下跌，其中5月認購平均隱含波動率僅為14.52%，認沽隱含波動率為25.18%，此外，波動率依然維持執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高的右偏結(jié)構(gòu)，總體來看，隱含波動率位于歷史低位，在目前市場狀況下，后期上漲動能十分有限。

綜上所述，市場短期仍將維持弱勢整理格局，上方壓力較重，建議持有標的的投資者賣出虛值認購期權(quán)，2.3以上執(zhí)行價格為宜，利用權(quán)利金的收入規(guī)避價格下跌風險。鑒于目前波動率位于歷史低位，可同時買入認購和認沽期權(quán)，以低成本形式博取未來潛在收益。