周三，A股市場低開高走，盤中一度突破3000點關(guān)口，尾盤回落至2991.27，跌0.05%。兩市全天成交額5354億元，較上一交易日減少21億元。盤面看，機場航運是周三的領(lǐng)漲板塊，觸摸屏與醫(yī)藥商業(yè)板塊也漲勢良好。煤炭開采、稀缺資源等板塊則領(lǐng)跌。期指方面，IH1605合約下跌0.04%，報收于2149.20點。IH合約走勢弱于IF1605與IC1605合約，期指貼水3.7點。標的物方面，上證50ETF日內(nèi)窄幅整理，尾盤報收于2.153，跌幅0.28%。

期權(quán)市場成交量較上一交易日縮小。全日累計成交144828張期權(quán)合約，較上一交易日減少99413張。其中，認購期權(quán)成交76356張，較上一交易日減少55310張，認沽期權(quán)成交68472張，較上一交易日減少44103張。日成交量PCR升至0.90，上一交易日為0.86，市場看多情緒偏謹慎。持倉方面，上證50ETF期權(quán)持倉量增加26442張，至643627張。

受標的資產(chǎn)窄幅振蕩走低影響，認購期權(quán)價格全面下跌，認沽期權(quán)價格大部分上漲。但受制于較低的波動率，期權(quán)價格漲跌幅均不大。5月平值認購合約“50ETF購5月2.15”收盤報0.0381，下跌12.21%。5月平值認沽合約“50ETF沽5月2.15”收盤報0.0396，上漲5.04%。平值期權(quán)中認沽期權(quán)價格偏高，市場當(dāng)下的上攻信心略顯不足。最大成交量也集中在平值期權(quán)上，其次為淺虛值，市場投機氛圍不大。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率維度看，認購期權(quán)隱含波動率在日內(nèi)顯著下降，認沽期權(quán)隱含波動率日內(nèi)偏于穩(wěn)定。認沽期權(quán)隱含波動率持續(xù)高于認購期權(quán)隱含波動率，兩者差異有縮小趨勢。目前，標的資產(chǎn)30日歷史波動率降至14.57%，仍保持下降趨勢。平值期權(quán)方面，“50ETF購5月2.15”期權(quán)的隱含波動率為16.61%，與前一交易日相比下降1個百分點；“50ETF沽5月2.15”期權(quán)的隱含波動率為20.17%，與前一交易日相比下降0.4個百分點。

綜合來看，目前指數(shù)面臨3000點壓力位考驗，仍屬結(jié)構(gòu)化行情，普漲概率較低，市場情緒有待恢復(fù)。期權(quán)策略方面，建議投資者構(gòu)建買入認沽期權(quán)的保險策略，在熊市反彈行情中學(xué)會管理風(fēng)險。