周四上證50ETF延續(xù)前期弱勢，日內呈振蕩走勢，截至收盤，上證50ETF報收于2.151，較前一交易日下跌0.09%。受標的市場窄幅波動拖累，期權成交極其清淡，較前一日減少15200手，最終成交129628手，其中認購期權成交67259手，認沽期權成交62369手，成交量PCR由前一交易日的0.9上漲至0.927，市場悲觀情緒持續(xù)升溫。成交集中在平值期權附近，5月合約中，2.15—2.0執(zhí)行價格的認購與認沽期權共成交47436手，成為關鍵壓力位。

持倉量方面，各月份期權均有所增倉，遠月認沽總體持倉量略高于認購，表明期權投資者利用長期期權規(guī)避標的風險。

圖為各月份期權持倉量比較

受標的振蕩、時間價值衰減以及波動率下跌三重影響，大部分期權價格有所下跌，6月合約中，2.0執(zhí)行價格以下實值認購期權的時間價值已縮減為零。波動率方面，連續(xù)多日的窄幅振蕩行情導致各合約隱含波動率繼續(xù)承壓下跌，其中5月認購平均隱含波動率僅為11.6%，認沽隱含波動率為21.78%，且呈現(xiàn)執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高的右偏結構，總體來看，若標的市場維持振蕩走勢，隱含波動率還將進一步走低。

圖為上證50ETF1605-C-2.15 日線

綜上所述，市場短期仍將維持弱勢整理格局，上方壓力較重，建議持有標的的投資者買入長期認沽期權，規(guī)避價格下跌風險，或基于波動率右偏結構，構建正向比率認購組合，以不超過1∶4比率為宜。目前波動率位于歷史低位，謹慎單獨賣出期權。