為抑制商品市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，近日交易所監(jiān)管重拳輪出，期貨市場(chǎng)立馬像打了一劑鎮(zhèn)定劑，黑色系前期的狂熱急速降溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周焦炭跌幅達(dá)到11.11%，焦煤跌10.21%，螺紋鋼跌9.46%，均創(chuàng)各自啟動(dòng)交易以來(lái)的最大單周跌幅。

大商所出招：多品種交易手續(xù)費(fèi)實(shí)行差異化收取

狂熱褪去之后，大商所再次發(fā)文，將多品種交易手續(xù)費(fèi)恢復(fù)至收緊監(jiān)管前的水平。

大商所5月6日發(fā)布通知，自5月10日起焦炭、焦煤、鐵礦石和聚丙烯品種非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)恢復(fù)至原成交金額的萬(wàn)分之0.6，上述四品種同一合約當(dāng)日先開倉(cāng)后平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)繼續(xù)維持萬(wàn)分之7.2(焦炭、焦煤)、萬(wàn)分之3(鐵礦石)和萬(wàn)分之2.4(聚丙烯)的現(xiàn)有水平不變。

大商所新聞發(fā)言人表示，此次對(duì)日內(nèi)和非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)實(shí)行差異化收取措施，意在于抑制相關(guān)品種過(guò)于頻繁的短線交易、防范過(guò)度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，避免對(duì)正常的非日內(nèi)交易造成沖擊，確保市場(chǎng)運(yùn)行效率，保障期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能的發(fā)揮；下一步交易所仍緊抓監(jiān)管不松懈，重點(diǎn)加大市場(chǎng)稽查工作力度、嚴(yán)厲打擊違規(guī)違法行為，確保市場(chǎng)安全穩(wěn)健運(yùn)行。

黑色系暴跌探秘：監(jiān)管措施or現(xiàn)貨基本面

昨日（5月9日），大宗商品遭遇“黑色星期一”， 熱卷、螺紋、鐵礦、錳硅、硅鐵5品種跌停，焦炭跌6.91%、焦煤跌4.32%。分析人士指出中國(guó)黑色系期貨周一暴跌，或因大商所表示將對(duì)焦炭、焦煤、鐵礦石等品種實(shí)行差異化手續(xù)費(fèi)。

有業(yè)內(nèi)不具名人士表示，大商所對(duì)交易手續(xù)費(fèi)實(shí)行差異化收取，日內(nèi)短線仍保持調(diào)后的高手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，恢復(fù)了非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)恢復(fù)至原成交金額的萬(wàn)分之0.6，這些措施避免了對(duì)長(zhǎng)線操作的影響，增加了對(duì)持倉(cāng)的吸引，能夠有效降低換手率，保持市場(chǎng)厚度。市場(chǎng)需要適度的流動(dòng)性與套保匹配，同時(shí)流動(dòng)性過(guò)低價(jià)格波動(dòng)容易變大、交易風(fēng)險(xiǎn)也就加大。交易所的意圖很明顯，即控制短線交易，增加持倉(cāng)量，從而降低換手率，在抑制過(guò)度投機(jī)的同時(shí)保證市場(chǎng)交易的活躍性。

恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德(博客,微博)在接受和訊期貨采訪時(shí)表示，市場(chǎng)行情最終的走勢(shì)還是由市場(chǎng)基本面來(lái)決定的。大商所實(shí)行差異化手續(xù)費(fèi)措施，限制投機(jī)及短線操作，最主要的原因可能是本著恢復(fù)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能的宗旨。他表示，期貨市場(chǎng)很大的功能還是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，參與期貨市場(chǎng)成本的高低對(duì)于實(shí)體企業(yè)參與期市是有直接影響的，交易所的這種調(diào)整反映了這種為實(shí)體企業(yè)服務(wù)的思路。

2016年4月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼171.93萬(wàn)噸，比上期增加3.14萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.86%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼231.44萬(wàn)噸，比上期增長(zhǎng)1.51%。2016年4月，我國(guó)鋼材出口908萬(wàn)噸，較上月減少90萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.0%。2016年4月，我國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口8392萬(wàn)噸，較上月減少185萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2%，同比增長(zhǎng)4.6%。有分析認(rèn)為，從黑色系產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，大跌行情主要受周末鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大跌影響，再加上鋼廠產(chǎn)量增加和出口減少，鋼坯價(jià)格一天下調(diào)150。昨日，各地市場(chǎng)報(bào)價(jià)基本都在3000元/噸以下，隨著唐山鋼坯價(jià)格再次下跌100元，市場(chǎng)商家拋售套現(xiàn)情況越發(fā)增多，市場(chǎng)恐慌心態(tài)蔓延，螺紋價(jià)格再次出現(xiàn)瘋狂下跌。

江明德也認(rèn)為此次下跌與現(xiàn)貨基本面關(guān)系巨大，在江明德看來(lái)，市場(chǎng)對(duì)黑色系此次的暴跌應(yīng)該是有心理預(yù)期的，他指出主要提到了兩個(gè)方面。首先，前期現(xiàn)貨鋼材市場(chǎng)價(jià)格上漲之后，很多鋼廠都在復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能恢復(fù)接近80%，且不論最終的產(chǎn)能恢復(fù)如何，對(duì)市場(chǎng)的信心都是形成打擊，這是一個(gè)方面；第二個(gè)方面是螺紋鋼進(jìn)入消費(fèi)淡旺季切換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，5月中下旬進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求減弱。他認(rèn)為，前段時(shí)間的上漲，主要是供需錯(cuò)配導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，期現(xiàn)價(jià)差大，從而出現(xiàn)期貨向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的過(guò)程。從這個(gè)角度去看，江明德認(rèn)為，現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，期貨以跌停板的形式回應(yīng)，這還是與現(xiàn)貨基本面相關(guān)。

短期內(nèi)鋼價(jià)或延續(xù)回落 但大幅下跌概率不大

相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前，支撐前期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大漲的幾大重要因素均已逐步發(fā)生變化：一線城市樓市降溫，鋼廠復(fù)產(chǎn)加快。隨著市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，商家對(duì)手中前期獲利資源將加快出貨套現(xiàn)，短期內(nèi)鋼價(jià)回落的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

螺紋鋼15萬(wàn)手封死跌停板，業(yè)內(nèi)人士感嘆它如何漲上去就會(huì)如何跌下來(lái)。對(duì)此，江明德認(rèn)為黑色系繼續(xù)大幅下跌的可能性不大，他以螺紋鋼為例，螺紋鋼從最高點(diǎn)下跌至今，幾乎回吐了之前一半的漲幅，之后回歸至原點(diǎn)的可能性不大。江明德最后提到，昨日《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道指出，政府相關(guān)部門預(yù)期未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行既不是V型也不是U型，而是L形，經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇起來(lái)的可能性不大。