每年的3、4月是鋼材市場的季節(jié)性旺季，從大商所的鐵礦石期貨1609合約來看，許多投資者就等著抄底，讓大家仿佛感受到了暴風(fēng)雨前夕的安寧。

許多鋼廠也判斷到了這一點(diǎn)，可是一觸即發(fā)的上漲行情無疑會大幅增加其原材料采購成本。然而，為了鎖定原材料成本，鋼廠常見的有兩種辦法來規(guī)避原材料價格上漲風(fēng)險。一種方法是交易鐵礦石期貨合約。不過，期貨合約的每日無負(fù)債結(jié)算制度對于時機(jī)把握不準(zhǔn)的廠商來說，風(fēng)險高于報(bào)酬，隨時可能面臨期貨保證金的追繳。另一種方法是直接從現(xiàn)貨市場上買入鐵礦石現(xiàn)貨。但問題在于許多鋼廠的現(xiàn)金流十分有限，可能一時無法承擔(dān)購貨費(fèi)用、倉儲費(fèi)用等。

因此，即使廠商認(rèn)識到潛在的價格上漲風(fēng)險，也沒有兩全其美的方式去規(guī)避。如何解決這困惑？海通期貨場外市場部的建議是：通過場外市場買入鐵礦石看漲期權(quán)。

什么是買入看漲期權(quán)策略？簡單來說就是鋼廠支付一筆錢（權(quán)利金），如果行情大漲，就能鎖定其進(jìn)貨成本；如果行情看錯了，鋼廠可以放棄行權(quán)。該策略對于鋼廠而言有兩點(diǎn)優(yōu)勢：一是扛得住——期權(quán)的買方只需支付一筆權(quán)利金，即使看錯行情，也無追繳保證金之憂；二是資金少——期權(quán)合約的杠桿性較期貨合約更大，也就是說，資金的使用效率更高，鋼廠用較少的資金就能滿足交易標(biāo)的期貨相同數(shù)量的需求。

我們以行情舉例分析，3月25日，鋼廠看見鐵礦石1609合約價格回調(diào)至20日均線時，為了規(guī)避價格再次上漲風(fēng)險，便向海通資源買入一個月的鐵礦石歐式平值看漲期權(quán)，買入時期貨的價格為390元/噸，期權(quán)的報(bào)價為3.80%（期權(quán)報(bào)價僅供參考）。即鋼廠只需支付14.82（390×3.80%）元的權(quán)利金，就可以享有一個月內(nèi)，鐵礦石價格上漲帶來的收益，從而鎖定成本。

一個月之后，4月25日鐵礦石期權(quán)合約到期，期貨價格果然大幅上漲，當(dāng)日收盤價為471元/噸，相比一個月前，鐵礦石期貨價格上漲了81元/噸。單這筆交易，看漲期權(quán)就為鋼廠帶來了66.18元/噸（81-14.82成本）的收益，報(bào)酬率達(dá)446%。鋼廠因此達(dá)到了鎖定成本的目的。

假設(shè)鋼廠看錯行情，鐵礦石價格一直跳空下跌，那么鋼廠可以放棄行權(quán)，直接在現(xiàn)貨市場上以更低的價格買入所需要數(shù)量的鐵礦石。而期權(quán)交易為鋼廠帶來的最大損失也就是所支付的權(quán)利金，即每噸14.82元，相比期貨多頭交易面臨保證金追繳帶來的風(fēng)險要小得多。值得一提的是，這筆場外看漲期權(quán)的損失雖然增加了鋼廠的部分進(jìn)貨成本，不過也為鋼廠保有了低價進(jìn)貨的收益。

如果現(xiàn)金流較不充裕，需要鎖定原料成本，也仍想要保有低價進(jìn)貨的權(quán)利，那么買入場外看漲期權(quán)將是實(shí)體企業(yè)最佳選擇。