周四上證50ETF延續(xù)前期弱勢(shì)，日內(nèi)呈窄幅振蕩走勢(shì)，截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.072，較前一交易日下跌0.29%。

受標(biāo)的市場(chǎng)拖累，期權(quán)成交一般，最終成交184843手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交100214手，認(rèn)沽期權(quán)成交84629手，成交量PCR為0.844，市場(chǎng)悲觀情緒下，該值下跌空間有限。期權(quán)成交集中在平值附近，5月合約中，2.05—2.15執(zhí)行價(jià)格的認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)共成交47436手，占成交總量的41%。持倉(cāng)量方面，受即將到期影響，5月合約大幅減倉(cāng)，其他月份增倉(cāng)明顯，總體持倉(cāng)有所增加，遠(yuǎn)月認(rèn)沽持倉(cāng)量略高于認(rèn)購(gòu)，表明期權(quán)投資者偏向利用長(zhǎng)期期權(quán)規(guī)避標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

圖為各月份期權(quán)持倉(cāng)量比較

在標(biāo)的窄幅振蕩和時(shí)間價(jià)值衰減雙重影響下，大部分期權(quán)價(jià)格有所下跌，6月合約中，2.0執(zhí)行價(jià)格以下實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已縮減為零。波動(dòng)率方面，連續(xù)多日的窄幅振蕩行情導(dǎo)致各合約隱含波動(dòng)率維持低位徘徊，毫無(wú)上漲跡象，其中6月認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率僅為15.66%，認(rèn)沽隱含波動(dòng)率為36.09%，呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，總體來(lái)看，若標(biāo)的市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，隱含波動(dòng)率必將進(jìn)一步走低。

圖為6月合約隱含波動(dòng)率比較

綜上所述，市場(chǎng)短期仍將維持弱勢(shì)整理格局，上方壓力較重，建議持有標(biāo)的的投資者買(mǎi)入長(zhǎng)期認(rèn)沽期權(quán)，規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)投資者可同時(shí)賣(mài)出虛值認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)，賺取時(shí)間價(jià)值權(quán)利金，5月合約臨近到期，謹(jǐn)慎交易。