從去年11月至目前,滬膠期貨價格積累了超過46%的巨大漲幅,由此引發(fā)較為沉重的套利壓力,致使滬膠自4月下旬下跌至今,累計跌幅逾25%,跌幅與漲幅之比約為54%。 目前,滬膠由單邊漲勢轉(zhuǎn)變?yōu)閱芜叺鴦?,顯示多方追捧力度減弱,空方打壓力度增強,多頭投機資金主動止損斬倉,空頭投機資金則適時獲利回補,多空雙方力量對比呈現(xiàn)空強多弱格局。 首先,隨著膠價的大幅回升,產(chǎn)膠國對膠價支持力度逐漸減弱,例如泰國政府認為目前膠價已經(jīng)超過政府干預以提供扶持的價格,因此,目前政府暫無干預加以扶持的需要。同時,隨著氣候逐漸變暖,尤其是泰國最近降雨增加,東南亞主產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)將開割,由此對于相對較高價位的橡膠期價,無疑構(gòu)成沉重的打壓作用。 其次,目前國內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價格維持對滬膠近遠期合約期貨價格貼水態(tài)勢,因此買入橡膠現(xiàn)貨,進行實物交割,注冊成標準倉單,并拋售于滬膠期貨市場,尤其是拋售于期貨價格相對較高的遠期合約,將是有利可圖的,由此成為滬膠庫存量和倉單數(shù)量不斷增加的直接原因所在。 5月16日,滬膠交割月合約RU1605以10845元摘牌下市,交割量達到單邊12590手即125900噸,由于庫存未見減少,因此推測上述交割量將對遠期9月等合約構(gòu)成沉重轉(zhuǎn)拋壓力。由此反映,在國內(nèi)產(chǎn)膠處于開割初期的淡季的背景下,多數(shù)國產(chǎn)膠未有流向流通貿(mào)易領域,也未有流向終端消費領域,而是通過期現(xiàn)套利作用,流向滬膠期貨市場,致使滬膠實盤數(shù)量易增難減,直接壓制滬膠期價深幅回落。 責任編輯:韓奕舒 |
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