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基本面支持鋁價中期上行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-05-31 09:00:01 來源:中航期貨 作者:章孜海

4月下旬以來,黑色系品種引領大宗商品高位回調(diào),其中,滬鋁一度跌破12000元/噸整數(shù)關口,之后維持高位振蕩。對于后市,我們認為,受供給側(cè)改革影響,滬鋁中長期面臨上漲契機,短期受現(xiàn)貨緊張支持,面臨反彈行情,但美元波動可能成為干擾因素。


鋁錠產(chǎn)量下降


最近,多個省份出臺供給側(cè)改革方案,去產(chǎn)能進入加速推進階段,這對于昔日“三高”(高過剩、高污染、高耗能)行業(yè)影響較大,鋁行業(yè)可能首當其沖。


雖然今年以來鋁價有所反彈,國內(nèi)鋁企業(yè)逐步進入盈利階段,但鋁產(chǎn)能恢復情況低于預期。數(shù)據(jù)顯示,4月國內(nèi)原鋁產(chǎn)量為257萬噸,同比下降1.7%;1—4月原鋁產(chǎn)量為994萬噸,同比下降1.7%。


消費增長潛力較大


與鋼鐵、煤炭行業(yè)的過剩情況不同,鋁行業(yè)過剩屬于階段性過剩。


據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會測算,“十三五”期間,鋁消費增速將維持在7%—8%,預計到“十三五”后期,我國鋁消費量將達到4400萬噸/年的頂峰,這也就是說當前仍有1000萬噸/年以上的增長空間。目前國內(nèi)鋁主要消費領域是房地產(chǎn)、汽車、基建、家用電器等,未來鋁消費領域可能進一點拓展,比如輕型汽車、鋁代銅、鋁節(jié)木、鋁代鋼、鋁空氣電池等。


現(xiàn)貨供應偏緊


在房地產(chǎn)景氣度回升、汽車產(chǎn)量高企、出口旺盛的帶動下,國內(nèi)鋁材產(chǎn)量保持高位增長,4月產(chǎn)量同比增長11%,1—4月同比增長14%。現(xiàn)貨供應緊張,特別是華南地區(qū),現(xiàn)貨強勢帶動期貨價格回升,并形成了倒基差格局。


國際原油表現(xiàn)強勢


國際原油是大宗商品的風向標,直接影響工業(yè)品價格。而鋁冶煉屬于高耗能行業(yè),能源價格將直接影響冶煉成本。雖然伊朗核危機解除后,增加了原油供給,但國際原油價格并未下跌。另外,數(shù)據(jù)顯示,美國鉆井數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。


美元成為干擾因素


最近,美聯(lián)儲主席耶倫的講話利多美元,美元走強限制大宗商品反彈,特別是金融屬性強的商品受到的影響較大,比如貴金屬和有色中的銅。


鋁受到的影響有限,鋁的商品屬性依然主導價格波動。在需求改善的背景下,美元僅是鋁價的干擾因素,而非決定因素。


庫存創(chuàng)出新低


截至 5月27日,LME鋁庫存為253.4萬噸,較去年年底下降超過10%,創(chuàng)出2009年1月初以來的新低。而上期所鋁庫存為24.6萬噸,較去年年底下降17%?,F(xiàn)貨升水限制期貨倉單的流入,這對期價產(chǎn)生支撐。


綜合以上分析,我們判斷,在供應減少、需求增加的大背景下,鋁將維持中長期上漲格局。短期由于現(xiàn)貨緊張,滬鋁將保持強勢格局。另外,美元可能干擾滬鋁走勢,但其并非是決定性因素。


責任編輯:韓奕舒

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