周三，A股市場小幅跳空高開，強(qiáng)勢振蕩上行。截至收盤，上證綜指報(bào)收于2931.59點(diǎn)，漲幅0.65%。兩市成交金額減少207億元，降至6443億元，維持近兩月的區(qū)間高位水平。期指方面，IH1607合約大幅上漲1.23%，報(bào)收于2099.8點(diǎn)，強(qiáng)于IF與IC合約。標(biāo)的物方面，上證50ETF價(jià)格高開高走，尾盤報(bào)收于2.135，漲幅0.85%，且成交量放大至190.6萬手，時(shí)隔13個(gè)交易日后再度站上60日均線。

期權(quán)市場成交放量，全日累計(jì)成交228511張期權(quán)合約，較上一交易日增加44137張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交126086張，較上一交易日增加30576張，認(rèn)沽期權(quán)成交102425張，較上一交易日增加13561張。日成交量PCR升至0.812，上一交易日為0.930，市場看空情緒進(jìn)一步緩解。認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量均集中在7月執(zhí)行價(jià)為2.10的期權(quán)上。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量增加23101張至812854張，換月后持倉量持續(xù)增長。

期權(quán)價(jià)格方面，得益于上證50ETF現(xiàn)貨價(jià)格走高，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線上漲，虛值期權(quán)漲幅較大；認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。7月平值認(rèn)購合約“50ETF購7月2.15”收盤報(bào)0.0278，上漲16.32%，7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.15”收盤報(bào)0.0473，下跌19.97%。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率角度看，歷史波動率延續(xù)小幅企穩(wěn)態(tài)勢，30日歷史波動率提升至14%。但隱含波動率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率仍然高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動率，兩者差異有所縮小。平值期權(quán)方面，上證50ETF購7月2.15期權(quán)的隱含波動率為13.72%，與前一交易日相比下降1.54個(gè)百分點(diǎn)；上證50ETF沽7月2.15期權(quán)的隱含波動率為17.31%，與前一交易日相比減少0.68個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)沽期權(quán)定價(jià)仍然偏高。

綜合來看，在英國脫歐事件沖擊下，隱含波動率瞬間提升后再度回落。鑒于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率高于歷史波動率，建議賣出虛值認(rèn)沽期權(quán)，賺取熊市反彈的部分收益。