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上證50ETF期權(quán)觀察:買入機(jī)會大于賣出

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-08 08:15:38 來源:永安期貨 作者:王曉寶

周四上證50ETF延續(xù)前期強(qiáng)勢,日內(nèi)呈低開高走態(tài)勢,截至收盤,上證50ETF報(bào)收于2.189,較前一交易日上漲0.23%。受助于標(biāo)的市場提振,期權(quán)交投活躍,最終成交217082手,較前一日減少3.54%,其中認(rèn)購期權(quán)成交123159手,認(rèn)沽期權(quán)成交93923手,成交量PCR由前一日的0.889降至0.763,表明市場樂觀情緒溫。


期權(quán)成交集中在2.1—2.25執(zhí)行價格處,虛值期權(quán)成交量明顯大于實(shí)值期權(quán)。持倉量方面,各月份認(rèn)沽均大于認(rèn)購,說明在上漲過程中,期權(quán)投資者傾向于利用看跌期權(quán)規(guī)避標(biāo)的下跌風(fēng)險。


圖為各月份期權(quán)持倉量比較


受制于標(biāo)的漲幅有限,認(rèn)購價格并未全線上漲,而8月、9月認(rèn)沽價格則在波動率的推動下,價格實(shí)現(xiàn)小幅上漲。7月合約中,執(zhí)行價格2.05以下實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的時間價值已縮減為零。波動率方面,歷史及隱含波動率較前期均無明顯變化,其中7月認(rèn)購平均隱含波動率為6.52%,認(rèn)沽隱含波動率為20.61%,二者隱含波動率價差有所加大,隱含波動率結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)分化,認(rèn)購隱含波動率呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高,波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu),而認(rèn)沽隱含波動率則呈現(xiàn)“中間低,兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。總體來看,隨著標(biāo)的資產(chǎn)的上漲,后期隱含波動率將逐步走出歷史低位。


綜上所述,上證50ETF近期漲勢喜人,若突破前期高點(diǎn),將進(jìn)一步打開上漲空間。鑒于波動率長期位于低位,近期波動有所加劇,期權(quán)買入機(jī)會大于賣出。建議投資者買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)購,以低成本博取未來上漲收益;持有標(biāo)的的投資者可賣出深度虛值認(rèn)購,加大備兌看漲組合的潛在盈利空間。

責(zé)任編輯:唐正璐

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