周三，A股小幅高開(kāi)，在金融股護(hù)盤下窄幅整理，尾盤報(bào)收于3060.69點(diǎn)，小幅上漲0.37%。兩市總成交金額7292億元，微減57億元。盤面看，題材股走強(qiáng)，傳媒、通信服務(wù)、電子競(jìng)技、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能等概念板塊領(lǐng)漲。期指方面，IH1607合約沖高回落，收盤小幅上漲0.25%，報(bào)收于2192.0點(diǎn)，弱于IF與IC合約，期指貼水5.8點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF價(jià)格走勢(shì)與期指相近，尾盤報(bào)收于2.236，漲幅0.13%，成交量巨幅放量至476.5萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交延續(xù)放量態(tài)勢(shì)。全日累計(jì)成交554454張期權(quán)合約，較上一交易日增加50109張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交338671張，較上一交易日增加54514張，認(rèn)沽期權(quán)成交215783張，較上一交易日減少4405張。日成交量PCR降至0.637，上一交易日為0.775，市場(chǎng)情緒回暖顯著。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量均集中在7月執(zhí)行價(jià)為2.25的期權(quán)上。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量減少6331張，降至933436張，認(rèn)沽持倉(cāng)與認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)的倉(cāng)差為64086張，創(chuàng)上證50ETF上市以來(lái)新高。

受標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格日內(nèi)窄幅整理走勢(shì)影響，期權(quán)價(jià)格漲跌幅均不大。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)則漲跌不一，其中實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)小幅下跌，而虛值認(rèn)沽期權(quán)則大幅上漲。7月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)7月2.25”收盤報(bào)0.0198，上漲7.61%。7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.25”收盤報(bào)0.0330，下跌4.62%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率維持在15.37%的低位水平，小幅提高。期權(quán)隱含波動(dòng)率維持不變，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率依舊略大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率，但兩者差異縮小至0.69個(gè)百分點(diǎn)。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)7月2.25”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.98%，與前一交易日相比僅增加0.11個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽7月2.25”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為14.76%，與前一交易日相比僅增加0.04個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)沽期權(quán)定價(jià)偏高的局面得到修正。

綜合來(lái)看，本輪期指反彈行情伴隨著期權(quán)市場(chǎng)成交的巨幅放量，特別出現(xiàn)了認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量超過(guò)認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變。這表明做多力量占優(yōu)條件下，資金依舊保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。期權(quán)策略仍舊以賣出備兌認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略為宜。