周四上證50ETF振蕩走高，截至收盤，上證50ETF報收于2.22，較前一交易日上漲0.5%。受助于標(biāo)的市場提振，期權(quán)交投活躍，最終成交271198手，較前一日增加25%，其中認(rèn)購期權(quán)成交156111手，認(rèn)沽期權(quán)成交115087手，成交量PCR由前一日的0.883降至0.737，市場樂觀情緒再次升溫。期權(quán)成交集中在2.1—2.3執(zhí)行價格處，虛值期權(quán)成交量明顯大于實(shí)值期權(quán)。持倉量方面，7月合約即將到期，持倉量大減，其余各月份合約持倉均有所增加，認(rèn)購增倉明顯大于認(rèn)沽增倉，說明期權(quán)投資者看好50ETF后期走勢。

圖為各月份期權(quán)成交量比較

受制于標(biāo)的上漲但幅度有限，認(rèn)沽全線下跌，除個別虛值外，認(rèn)購價格幾乎全線上漲。7月合約中，執(zhí)行價格2.15以下實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的時間價值已縮減為零。波動率方面，歷史較前期無明顯變化，隱含波動率則有所下跌，維持低位徘徊。其中8月認(rèn)購平均隱含波動率為9.45%，認(rèn)沽隱含波動率為19.87%，二者隱含波動率價差有所加大，隱含波動率結(jié)構(gòu)同前期保持一致，認(rèn)購隱含波動率呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，而認(rèn)沽隱含波動率則呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。

圖為8月合約隱含波動率比較

綜上所述，近期上證50ETF有所下跌，但總體依然強(qiáng)勢，后期有望突破前期高點(diǎn)，進(jìn)一步打開上漲空間。鑒于波動率長期位于低位，期權(quán)價格低廉，建議投資者買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)購，以低成本博取未來上漲收益；持有標(biāo)的的投資者可賣出遠(yuǎn)月深度虛值認(rèn)購，加大備兌看漲組合的潛在盈利空間。7月合約即將到期，謹(jǐn)慎交易。