周一上證50ETF現(xiàn)貨呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，全天振幅不大，截至收盤僅微幅上漲0.05%至2.201點(diǎn)。雖然上周五上證50ET跌幅較大，但仍然運(yùn)行在最近形成的箱體區(qū)間中，在區(qū)間下沿支撐下短期仍有望重拾升勢(shì)。從即將成為主力合約的下月合約來(lái)看，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率均出現(xiàn)小幅的下降，但變化均不大。由于時(shí)間價(jià)值的迅速流失，在價(jià)格幾無(wú)變化的情況下，7、8月的期權(quán)合約均出現(xiàn)一定程度的下跌。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)下，周一期權(quán)成交相對(duì)較少，僅成交了245916手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交了145350手，遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)成交的100566手。當(dāng)日成交PCR僅達(dá)0.6918，顯示當(dāng)前市場(chǎng)上看多的情緒開(kāi)始明顯升溫。持倉(cāng)來(lái)看，總持倉(cāng)僅增加1412手變化不大，其中認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)增加2894手，認(rèn)沽持倉(cāng)減少1422手。隨著現(xiàn)貨的不斷調(diào)整，近期認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)連續(xù)增加，表明當(dāng)前持多情緒較高。

圖為ETF價(jià)格與成交PCR

從當(dāng)月和下月兩個(gè)合約的成交來(lái)看，仍然是認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量較大，尤其是高于平值期權(quán)行權(quán)價(jià)格的合約。當(dāng)前現(xiàn)貨在2.2附近的支撐仍然強(qiáng)勁，后市指數(shù)有望再度反彈。實(shí)際波動(dòng)率近期仍在低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后市仍將維持低位振蕩。期權(quán)波動(dòng)率開(kāi)始下挫，短期或繼續(xù)走弱。

綜上所述，上證ETF在連續(xù)的調(diào)整后有走強(qiáng)跡象，后市料仍能反彈。期權(quán)隱含波動(dòng)率再度走弱，短期可維持謹(jǐn)慎偏空的態(tài)度。故在操作上，可依托振蕩區(qū)間下沿建立做多上證ETF價(jià)格策略，以8月合約為主。