周二上證50ETF現(xiàn)貨小幅高開后下挫，全天窄幅振蕩后平盤報收，短期市場人氣較弱，現(xiàn)貨繼續(xù)醞釀變盤。期權(quán)波動率未能延續(xù)昨日升勢小幅下挫，其中認沽期權(quán)波動率下跌幅度稍大。由于價格沒有變化，主力合約認購、認沽期權(quán)受波動率影響因素較大，基本全部出現(xiàn)了下挫。

現(xiàn)貨窄幅波動下期權(quán)成交再度減少，周二僅成交198105手，其中認購期權(quán)成交105401手，認沽期權(quán)成交92704手。當日成交PCR小幅下降至0.8795，顯示現(xiàn)貨連續(xù)縮量探底之下，市場開始有部分抄底頭寸進入，短期市場偏多情緒有所上升。持倉上來看，期權(quán)總持倉繼續(xù)大幅增加，其中認購持倉大增13884手，多于認沽持倉增加的11982手，多空雙方持續(xù)加碼，顯示當前點位分歧較大，短期現(xiàn)貨走勢有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

圖為ETF日成交與價格走勢

從主力合約成交來看變化不大，行權(quán)價格2.2的期權(quán)合約成交最多，不過認沽期權(quán)成交較大，表明當前現(xiàn)貨2.2處的壓力較大，短期若無法收回，現(xiàn)貨或繼續(xù)承壓下挫。

實際波動率繼續(xù)下挫，并在底部振蕩，短期在無明顯市場驅(qū)動因素下，料繼續(xù)底部運行概率較大。期權(quán)波動率繼昨日小幅反彈后再度雙雙回落，短期維持謹慎偏空的看法。

圖為ETF價格與成交PCR

綜上所述，ETF現(xiàn)貨繼續(xù)縮量振蕩，后市若收回2.2附近則仍可看多。期權(quán)隱含波動率再度雙雙回落，后市維持謹慎偏空的觀點。操作上，近期建立的賣出認購期權(quán)合約仍可繼續(xù)持有，若反彈無力則可逢高加倉。