周三A股市場小幅低開，盤中沖高回落，尾盤報收于3018.75點(diǎn)，跌0.23%，兩市成交金額穩(wěn)定在4685億元。盤面看，再現(xiàn)“煤飛色舞”行情，有色、煤炭開采、鋼鐵漲幅靠前，尾盤黃金股拉升，新股與次新股漲幅靠前。期指方面，IH1608合約走勢強(qiáng)于IF與IC主力合約，收盤微漲0.07%，報收于2167.0點(diǎn)，期指貼水3.1點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF日內(nèi)弱勢整理為主，尾盤報收于2.216，跌幅為0.23%，成交量小幅增至133.9萬手。

期權(quán)市場成交再度縮量。全日累計成交217203張期權(quán)合約，較上一交易日減少67762張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交122582張，較上一交易日減少29514張，認(rèn)沽期權(quán)成交94621張，較上一交易日減少38248張。日成交量PCR降至0.772，上一交易日為0.874。認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量仍集中在8月執(zhí)行價為2.20的平值期權(quán)上，說明在此點(diǎn)位多空雙方激烈博弈。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量增加16623張，增至1061463張。

鑒于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF窄幅弱勢振蕩整理，期權(quán)價格的漲跌幅并不大。認(rèn)購期權(quán)價格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)價格則漲跌互現(xiàn)，深度實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)價格僅小幅上漲。8月平值認(rèn)購合約“50ETF購8月2.20”收盤報0.0285，下跌7.47%。8月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽8月2.20”收盤報0.0140，持平。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率維度看，歷史波動率保持低位徘徊，且呈小幅下行趨勢，期權(quán)隱含波動率的低位狀況未有改善。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率仍高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動率，兩者差異2.08個百分點(diǎn)，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率周內(nèi)持續(xù)下降。平值期權(quán)方面，“50ETF購8月2.20”期權(quán)的隱含波動率為10.18%，與前一交易日相比增加0.72個百分點(diǎn)；“50ETF沽8月2.20”期權(quán)的隱含波動率為12.26%，與前一交易日相比下降1.02個百分點(diǎn)。

綜合來看，期權(quán)價格上行仍然受到波動率因素壓制，但認(rèn)沽期權(quán)定價偏高的情況已經(jīng)顯著改善。期權(quán)策略方面，建議投資者選擇賣出備兌看漲期權(quán)策略，對可能的下行風(fēng)險進(jìn)行保護(hù)。激進(jìn)投資者可以嘗試買入認(rèn)沽期權(quán)，收獲標(biāo)的資產(chǎn)下行收益。