由于7月中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,市場情緒總體偏空,鋅價近兩周亦出現(xiàn)了一定的回調(diào),但基本面的偏強格局繼續(xù)力挺鋅價,在高位振蕩整固后,“金九銀十”即將來臨,或助推鋅價延續(xù)小牛行情,再創(chuàng)新高。 供給端緊縮格局持續(xù) 根據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù),2016年1-6月情況來看,全球鋅市供應(yīng)短缺138000噸,去年同期為過剩194000噸,1-5月缺口為6.8萬噸,可見供應(yīng)缺口在拉大。 中國7月精煉鋅產(chǎn)量43.5萬噸,同比下滑3.7%,1-7月精煉鋅產(chǎn)量302.9萬噸,同比下降4.9%,中國供給側(cè)改革背景下,鋅產(chǎn)量緊縮明顯。 嘉能可半年報顯示,2016年上半年自有資源鋅金屬產(chǎn)量50.65萬噸,較去年同期減少22.38萬噸,同比下滑31%,鋅精礦產(chǎn)量41.73萬噸同比減少34%。報告中并未提及復產(chǎn)相關(guān)事宜。且嘉能可對2016年鋅產(chǎn)量預計107-112萬噸,2015年全年產(chǎn)量144.5萬噸,兌現(xiàn)減產(chǎn)諾言,且年內(nèi)嘉能可復產(chǎn)希望不大。 兩市現(xiàn)貨由長期的貼水狀態(tài)轉(zhuǎn)為升水 值得注意的是,兩市現(xiàn)鋅市場報價由近8個月的貼水轉(zhuǎn)為升水,8月25日,上海市場0#鋅現(xiàn)貨對滬期鋅1610合約升80~升100,去年12月以來一直維持貼水-200~-60區(qū)間,LME鋅現(xiàn)貨最新升水5~6美元,反映現(xiàn)貨市場煉廠和貿(mào)易商挺價意愿很濃,現(xiàn)貨逐步偏緊,支撐鋅價上行。 需求短期受限,但將逐步回歸 SMM公布7月鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅開工率環(huán)比分別回落1.28%、6.39%、0.3%至83.77%、60.9%、55.18%。由于環(huán)保檢查、需求淡季、企業(yè)利潤等因素造成下游鋅開工率環(huán)比萎縮,8月下游開工或進一步下滑。 因“杭州G20 峰會”,6-8 月部分用鋅企業(yè)開工受到限制,使得鋅消費減弱。G20 峰會主要影響范圍在是長三角及周邊地區(qū),包括上海、江蘇、浙江、安徽、江西5 省市,其中浙江省為重點審查區(qū)域。寧波、義烏、余姚、溫州等地壓鑄鋅合金廠家集中,杭州蕭山鍍鋅廠居多,均被列為G20 峰會環(huán)境及安全保障審查城市。目前距離杭州城區(qū)較近的鋅冶煉企業(yè)已經(jīng)進入停產(chǎn)周期,而部分距離杭州城區(qū)略遠的企業(yè)也將陸續(xù)停產(chǎn)。 雖然G20峰會、需求淡季影響鋅下游企業(yè)的開工及需求情況,但基本上屬于短期行為,隨著會議的結(jié)束及旺季的來臨,需求逐步回暖值得期待。 綜上分析,鋅基本面偏強格局逾演逾烈,鋅礦供應(yīng)缺口擴大,現(xiàn)鋅貼水轉(zhuǎn)升水,鋅礦加工費維持低位,下游需求短期受G20峰會影響,但旺季需求啟動仍可期待。我們認為,在供給端短缺而需求將逐步回歸的背景下,鋅價有望延續(xù)小牛行情。僅供參考。 責任編輯:韓奕舒 |
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